文/每日財(cái)報(bào) 沐言
因“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”而名聲大噪的寶能集團(tuán)一向給外界財(cái)大氣粗的印象。然而，在資本市場(chǎng)揮斥方遒、風(fēng)光無兩的寶能集團(tuán)卻因資本無序擴(kuò)張，開始潰敗。
(相關(guān)資料圖)
如今，南玻A如脫韁野馬，其話語(yǔ)權(quán)被大幅削弱；對(duì)中炬高新的持股因被動(dòng)減持快速下降，二股東正在一旁虎視眈眈；持有的韶能股份股權(quán)則已處在司法拍賣中。
對(duì)于寶能系來說，需要面對(duì)的危機(jī)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止上述三家上市公司的控制權(quán)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，隨著債務(wù)危機(jī)加劇，作為寶能系核心的金融、資本運(yùn)作平臺(tái)，鉅盛華2021年底的有息負(fù)債已接近830億元，融資、擔(dān)保對(duì)外訴訟則超過550億元。
恐失中炬高新、韶能股份控制權(quán)
8月18日，被稱為“醬油第二股”的中炬高新（600872）發(fā)布減持公告，大股東中山潤(rùn)田投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中山潤(rùn)田”）于2022年6月8日至2022年7月18日期間被動(dòng)減持公司股份約2166萬(wàn)股，減持股份占公司總股份為2.76%。
變更后，中山潤(rùn)田持股比例從20.56%降至18.10%。
《每日財(cái)報(bào)》留意到，從去年8月中山潤(rùn)田開始了被動(dòng)減持之路，期間發(fā)布了7次減持公告，減持主體都為中山潤(rùn)田。根據(jù)披露，從2021年8月初到今年7月18日，中山潤(rùn)田在中炬高新的持股比例已經(jīng)從最高時(shí)的25%一路降至18.1%。
這次的集中減持，源于今年2月21日，中山潤(rùn)田收到深圳市中級(jí)人民法院的執(zhí)行裁定書，判定執(zhí)行申請(qǐng)人廣東粵財(cái)信托有限公司(“粵財(cái)信托”)變價(jià)中山潤(rùn)田持有的公司2655萬(wàn)股股份，以清償債務(wù)7.25億元及利息。
值得注意的是，截至2021年末，中山潤(rùn)田持有中炬高新的1.93億股中，已有1.63億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占比高達(dá)84.78%。由于股票處于質(zhì)押狀態(tài)，中山潤(rùn)田控股股東寶能集團(tuán)又債務(wù)壓頂，不排除后續(xù)有繼續(xù)被動(dòng)減持的可能。
與寶能系一步步的被動(dòng)減持相反，中炬高新二股東火炬集團(tuán)卻開始了增持。7月18日，火炬集團(tuán)的一致行動(dòng)人天津鼎暉寰盈股權(quán)投資合伙企業(yè)(下稱“鼎暉寰盈”)，通過大宗交易增持868萬(wàn)股，占比1.09%。根據(jù)公開資料，鼎暉寰盈的執(zhí)行事務(wù)合伙人為鼎暉百孚，是鼎暉投資旗下的投資平臺(tái)。如此，二股東以及其一致行動(dòng)人持有的公司股份增長(zhǎng)至12.31%，兩者的股份差距也縮小到5.53%。
（來源：中炬高新公告）
如今中炬高新董事會(huì)中，兩方陣營(yíng)的力量正在發(fā)生微妙的變化。今年3月24日公告稱，在中山火炬工業(yè)聯(lián)合公司常年任職的萬(wàn)鶴群成為中炬高新新任董事，她也是中山火炬聯(lián)合公司法人代表兼董事長(zhǎng)。
2015年，“寶能系”在寶萬(wàn)之爭(zhēng)前，就盯上了中炬高新的醬油生意。2019年3月，中炬高新實(shí)際控制人由中山市火炬開發(fā)區(qū)管委會(huì)變更為姚振華。然而隨著中山潤(rùn)田的不斷被動(dòng)減持，寶能花費(fèi)4年時(shí)間取得的控股權(quán)岌岌可危。
當(dāng)然，我們也注意到，中山潤(rùn)田也為了控股權(quán)做了努力，曾在2021年7月宣布了公開定增。彼時(shí)，公司擬向控股股東中山潤(rùn)田折價(jià)發(fā)行股票，募資不超過77.91億元，用以擴(kuò)張調(diào)味品產(chǎn)能。如果該預(yù)案能順利執(zhí)行，中山潤(rùn)田持股比例將提升至42.31%，鞏固控股地位。
遺憾的是，定增因需要提前剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及訴訟，進(jìn)程受阻，至今未實(shí)施。
除了中炬高新之外，寶能集團(tuán)恐失另一家上市公司——韶能股份。7月22日，韶能股份發(fā)布公告稱，深圳市中級(jí)人民法院（下稱“深圳中院”）擬將公司第一大股東深圳華利通投資有限公司（下稱“華利通”）持有的1.42億股在淘寶網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)進(jìn)行公開拍賣，占韶能股份總股本13.11%。
公開數(shù)據(jù)顯示，華利通為深圳市鉅盛華股份有限公司的全資子公司，后者為寶能集團(tuán)控股公司。從股權(quán)剖析來看，華利通的實(shí)控人正是姚振華。1.42億股韶能股份股票擬被司法拍賣，意味著姚振華將失去韶能股份的控制權(quán)。
當(dāng)前，寶能通過鉅盛華、華利通持有的中炬高新、韶能股份、南玻A的股份絕大部分被質(zhì)押，待強(qiáng)制執(zhí)行，市值超過70億元。
隨著債務(wù)壓頂，質(zhì)押的股份開始被強(qiáng)平，寶能集團(tuán)也只能黯然離場(chǎng)。
債務(wù)纏身寶能深陷危機(jī)
寶能集團(tuán)的流動(dòng)性危機(jī)早有跡象，“寶能系”相關(guān)的信托以及理財(cái)產(chǎn)品去年陸續(xù)逾期，多家金融機(jī)構(gòu)施壓的消息也屢見公開渠道。
去年8月，姚振華還在“中國(guó)寶能”的微信公眾號(hào)給市場(chǎng)打氣：“寶能遇到了階段性困難，但屬于發(fā)展中的困難，而且總量不大，在可控范圍內(nèi)?！钡鎸?shí)的困境可能要市場(chǎng)預(yù)期的要困難的多。
去年10月20日，中炬高新公布了收到上交所關(guān)于《控股股東股份質(zhì)押事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》的回復(fù)公告，其中披露了寶能集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況。
截至2021年9月底，寶能集團(tuán)合并報(bào)表總資產(chǎn)約8300億元，剔除并表金融資產(chǎn)及負(fù)債后集團(tuán)總資產(chǎn)約4300億元，有息負(fù)債合計(jì)為1918億元（包含銀行貸款、信托貸款、理財(cái)產(chǎn)品及發(fā)行的公司債券），對(duì)外擔(dān)保余額308億。
從這份報(bào)表還不能看到債務(wù)壓頂?shù)木o迫性。
今年7月，作為寶能集團(tuán)的錢袋子——控股67.4%的深圳鉅盛華股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱鉅盛華）公布了2021年公司債券年度報(bào)告。從這份數(shù)據(jù)我們可以看到寶能集團(tuán)出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)。
根據(jù)公告，2021年，鉅盛華營(yíng)收743.9億元，同比減少22.8%；凈利潤(rùn)虧損115.23億元，同比下滑241.61%。截至年末，有息債務(wù)余額822.91億元，公司以及子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為572.89億元。
（來源：鉅盛華2021年債券年度報(bào)告）
鉅盛華有息債務(wù)中，2021年銀行貸款逾期了97.63億元；非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款逾期了246.64億元。2022年內(nèi)到期或者回售的有息債務(wù)總額還有360.44億元。
被債務(wù)搞得焦頭爛額的寶能集團(tuán)不得不通過出售資產(chǎn)、被動(dòng)減持股份來應(yīng)對(duì)各方金融機(jī)構(gòu)的施壓。
據(jù)深藍(lán)財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，截至2022年一季度，至少有63家金融機(jī)構(gòu)起訴寶能，僅涉案本金就高達(dá)723.22億元。
這批起訴的原告幾乎涵蓋了所有金融機(jī)構(gòu)的類型，包括國(guó)家政策性銀行、五大國(guó)有銀行、四大AMC，乃至股份制銀行、城商行、農(nóng)商行，還有信托、融資租賃、商業(yè)保理、私募公司等，覆蓋面之廣著實(shí)令市場(chǎng)大吃一驚。
被告方面，幾乎囊括了寶能集團(tuán)的各條業(yè)務(wù)線，分別有深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司、寶能控股（中國(guó)）有限公司、寶能地產(chǎn)股份有限公司、寶能物流集團(tuán)有限公司、寶能百貨零售有限公司、寶能汽車集團(tuán)有限公司、觀致汽車有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司、深圳華利通投資有限公司、中山潤(rùn)田投資有限公司等公司，而這些公司是寶能系核心經(jīng)營(yíng)主體和融資平臺(tái)。簡(jiǎn)言之，寶能系旗下地產(chǎn)、汽車、物流、零售、上市公司等板塊均牽涉其中。
事實(shí)上，寶能集團(tuán)幾項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊都爆發(fā)了問題。寶能地產(chǎn)方面，受整個(gè)地產(chǎn)大環(huán)境的影響，部分地區(qū)在建樓盤被迫停工，項(xiàng)目爛尾；新能源車方面，雖然自稱車型已經(jīng)出來了，隨時(shí)可以上線做樣車投入生產(chǎn)，但是由于資金鏈出問題，大量拖欠供應(yīng)商的貨款，新車型遲遲不能上市，部分地區(qū)甚至無4S店維修保養(yǎng)被列入消費(fèi)黑名單，寶能汽車舉步維艱。此外，寶能還曾一度開展過生鮮和手機(jī)業(yè)務(wù)，但這兩塊業(yè)務(wù)沒多久便已夭折。
為解決危機(jī)，寶能集團(tuán)以及關(guān)聯(lián)方正在絞盡腦汁，但似乎都無濟(jì)于事。
興也資本運(yùn)作，敗也資本運(yùn)作。深陷危機(jī)的寶能系，還能否挽狂瀾于既倒？