作者：林續(xù)
(相關(guān)資料圖)
在市場(chǎng)需求旺盛的帶動(dòng)下，全球一體化光伏組件龍頭——晶科能源（688223.SH，JKS.N）今年上半年業(yè)績(jī)續(xù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入334.07億元，同比增加112.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.05億元，同比增長(zhǎng)60.14%，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量22.3億元，同比大漲481%。
作為光伏制造主產(chǎn)業(yè)鏈核心公司，長(zhǎng)期看公司將充分受益于全球清潔能源轉(zhuǎn)型背景下的行業(yè)需求放量，同時(shí)公司自身比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，如：一體化產(chǎn)能規(guī)模增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，TOPCon電池、組件產(chǎn)能也將進(jìn)入放量階段，這均展現(xiàn)出公司具有較為良好的成長(zhǎng)預(yù)期。
N型組件放量在即
公司光伏組件全球出貨第一
N型TOPcon組件性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)。
在合理溢價(jià)度方面，據(jù)華林證券測(cè)算，當(dāng)前N型TOPcon組件相比于P型組件售價(jià)高約0.1元/W上下，僅考慮首年發(fā)電增益，即使不考慮衰減率變化的情況下，N型TOPcon組件仍然將有比較好的接受度。
由于新技術(shù)帶來(lái)的溢價(jià)相較于成本具備顯著性價(jià)比，疊加下游業(yè)主接受度持續(xù)提升，未來(lái)降本技術(shù)持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)能釋放帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，N型組件的優(yōu)勢(shì)身位將拉大，市場(chǎng)份額也將快速提升至主流水平，這在有關(guān)數(shù)據(jù)上也得到了體現(xiàn)。據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022 年上半年已公布的國(guó)內(nèi)N型組件招標(biāo)需求已超過(guò)4GW，較2021年全年增長(zhǎng)4倍。
具體到晶科能源來(lái)看，半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共向全球銷(xiāo)售了18.92GW光伏產(chǎn)品，其中組件約18.21GW，規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平。分出貨目的地來(lái)看，歐洲市場(chǎng)占比最高(27%)，中國(guó)(26%)、亞太(20%)和新興市場(chǎng)(19%)均有較高貢獻(xiàn)。
其中，在歐洲市場(chǎng)，公司憑借在當(dāng)?shù)仄放浦?、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、本土化運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面的布局，N型Tiger Neo系列組件產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了大量簽單和較高溢價(jià)水平；在中國(guó)市場(chǎng)，公司專注分布式市場(chǎng)的開(kāi)拓與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)出貨量快速增長(zhǎng)。此外，在拉美市場(chǎng)，公司與占據(jù)巴西分布式市場(chǎng)份額約30%的Aldo Solar簽署迄今為止規(guī)模最大的N型組件分銷(xiāo)協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了公司在巴西市場(chǎng)領(lǐng)先的市占率水平；在印度市場(chǎng)，公司在2022年一季度已并網(wǎng)項(xiàng)目中組件供應(yīng)的市占率為19%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
總體來(lái)看，中國(guó)和歐洲有望成為公司今年最大的兩個(gè)出貨市場(chǎng)，且由于半年是N型產(chǎn)能投入和爬坡期，N型組件出貨將主要集中在下半年，公司將通過(guò)領(lǐng)先的全球布局抓住不同市場(chǎng)間的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，并有較強(qiáng)信心完成35-40GW的全年組件出貨目標(biāo)。
N型TOPCon電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率繼續(xù)提升
先進(jìn)高效電池產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)
技術(shù)升級(jí)始終是光伏行業(yè)的主旋律。
從當(dāng)前階段來(lái)看，TOPCon相較其他技術(shù)路線投資成本和生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)突出，且未來(lái)提效降本空間依然很大，在較長(zhǎng)時(shí)間范圍內(nèi)仍是最具性價(jià)比和商業(yè)化價(jià)值技術(shù)路線之一。具體到晶科能源來(lái)看，半年報(bào)顯示，公司在TOPCon領(lǐng)域有豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，量產(chǎn)規(guī)模和核心工藝優(yōu)勢(shì)明顯。具體來(lái)看，一方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)投入為22.11億元，同比上漲98.06%，同時(shí)，公司新增專利申請(qǐng)書(shū)167個(gè)，新增專利獲得數(shù)103個(gè)；另一方面，報(bào)告期內(nèi)公司在研項(xiàng)目約15個(gè)，如：大尺寸硅片技術(shù)研究、可控衰減的N型多晶硅電池產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)等，繼續(xù)為光伏行業(yè)降本增效做出貢獻(xiàn)。
上述對(duì)于研發(fā)的大幅投入以及在技術(shù)上的持續(xù)創(chuàng)新，均在公司電池轉(zhuǎn)換效率上得到了體現(xiàn)。截至本報(bào)告披露日，公司N型TOPCon電池量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率已超過(guò)24.8%，且效率仍在逐步提升。同時(shí)，公司表示，在未來(lái)2-3年有清晰的降本路徑，且通過(guò)在IBC、疊層、鈣鈦礦等新型技術(shù)路線上的持續(xù)探索，有信心在行業(yè)持續(xù)保持領(lǐng)先。
具體到產(chǎn)能進(jìn)展方面，公司年初投產(chǎn)的16GW大尺寸TOPCon電池產(chǎn)能已于二季度滿產(chǎn)，關(guān)鍵指標(biāo)均符合預(yù)期，后續(xù)尖山二期11GW和合肥二期8GW電池產(chǎn)能已在建設(shè)中，并將有更高的提效降本目標(biāo)，以保持公司在N型技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先性。
立足光伏行業(yè)來(lái)看，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2030年我國(guó)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到416-536GW，年復(fù)合增速24%-26%,全球新增裝機(jī)需求1246-1491GW，年復(fù)合增速25%-27%，由此,光伏裝機(jī)需求未來(lái)十年左右或?qū)⒂瓉?lái)十倍增長(zhǎng)，擁有巨大的市場(chǎng)空間。
具體到晶科能源，在技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)下，公司在TOPCon關(guān)鍵降本指標(biāo)上持續(xù)領(lǐng)先于同行業(yè)，目前N型技術(shù)在硅片、組件環(huán)節(jié)已體現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)，在電池環(huán)節(jié)降本工作也在持續(xù)推進(jìn)。同時(shí)今年年底，公司在單晶硅片、電池和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能預(yù)期將分別達(dá)60GW、55GW、65GW。未來(lái)，公司將繼續(xù)夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先的一體化產(chǎn)能水平，最大化實(shí)現(xiàn)垂直一體化的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)革新在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的快速嵌入。
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