最近一款微信小程序游戲《羊了個(gè)羊》火爆全網(wǎng)，憑借簡(jiǎn)單易操作的界面、類(lèi)似消消樂(lè)的邏輯，成功拿捏住人們不服輸?shù)男睦恚屓擞T不能。
【資料圖】
但這款游戲第一關(guān)非常容易，第二關(guān)卻難度逆天，通關(guān)率僅為0.1%。若想使用道具，只能通過(guò)看廣告和分享游戲連接到朋友圈才能獲得，因此很多網(wǎng)友不知不覺(jué)被割了韭菜。
由于游戲過(guò)于火爆，《羊了個(gè)羊》多次出現(xiàn)宕機(jī)情況，服務(wù)器2天崩了3次。甚至由于人力有限，官方已經(jīng)開(kāi)始急召后端服務(wù)器開(kāi)發(fā)。
一連串熱搜讓這款小游戲背后的股東浮出水面，天眼查顯示，開(kāi)發(fā)公司是北京簡(jiǎn)游科技有限公司。其股東張佳旭、廈門(mén)雷霆網(wǎng)絡(luò)科技、北京樂(lè)閃科技分別持股85.5％、10％、4.5％。
其中第二大股東廈門(mén)雷霆網(wǎng)絡(luò)的母公司正是A股有“游戲茅”之稱(chēng)的吉比特（603444.SH）。
01
2022年半年報(bào)業(yè)績(jī)
通常網(wǎng)絡(luò)游戲的收費(fèi)模式有按時(shí)長(zhǎng)收費(fèi)（PTP），按虛擬道具收費(fèi)（FTP），以及游戲內(nèi)置廣告（IGA）等。
吉比特的主要業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)及運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品收入主要來(lái)源于按虛擬道具收費(fèi)，這也是目前中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲廣泛采取的盈利模式。
自主研發(fā)的游戲中，《問(wèn)道》已運(yùn)營(yíng)16年，《問(wèn)道手游》和《一念逍遙》在App Store游戲暢銷(xiāo)榜平均排名前20名以?xún)?nèi)，這3款游戲是公司主要的營(yíng)收來(lái)源。
除了自研以外，公司還代理運(yùn)營(yíng)了《摩爾莊園》、《奧比島：夢(mèng)想國(guó)度》、《鬼谷八荒（PC 版）》等多款游戲，并逐漸布局海外市場(chǎng)。
只不過(guò)代理游戲的業(yè)績(jī)參差不齊，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的社區(qū)養(yǎng)成類(lèi)游戲《摩爾莊園》，2021年6月剛上線(xiàn)時(shí)新增用戶(hù)及流水較高，但本期流水同比大幅下降，營(yíng)業(yè)收入也相應(yīng)下降。
今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.1億，同比增長(zhǎng)5.17%，營(yíng)收增速是近3年來(lái)最慢的；獲得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.88億，同比下降23.59%。
增收不增利，究竟發(fā)生了什么？
半年報(bào)中透露，自研的《問(wèn)道手游》本期營(yíng)業(yè)收入同比增加，《問(wèn)道》端游營(yíng)收小幅下降，然而具體指標(biāo)均未披露。
受到上年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生2.33億收益、本期對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)確認(rèn)的投資收益下降及匯率波動(dòng)影響，歸母凈利潤(rùn)大幅減少。
但即使剔除投資收益和匯率的影響，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅1.03%。結(jié)合營(yíng)收增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象 ，反映出其真實(shí)業(yè)績(jī)的下滑。
除此之外，高額的銷(xiāo)售和研發(fā)費(fèi)用在一定程度上也拖累了盈利。
02
逆天的期間費(fèi)用
1、銷(xiāo)售費(fèi)用
類(lèi)似《羊了個(gè)羊》這類(lèi)的小游戲的收入來(lái)源主要是廣告，實(shí)際上游戲不僅依靠廣告創(chuàng)收，同樣也需要在各大社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行推廣。
在游戲上線(xiàn)、版本更新及其他推廣期間，吉比特通過(guò)投放廣告素材、KOL 推薦、游戲直播等方式觸達(dá)大量玩家。
同時(shí)加強(qiáng)IP建設(shè)，強(qiáng)化玩家對(duì)游戲的代入感，緊接著在多個(gè)城市舉辦線(xiàn)下主題聯(lián)動(dòng)活動(dòng)，吸引玩家參與。
各類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)推廣鋪天蓋地的襲來(lái)，可以增強(qiáng)用戶(hù)粘性，但隨之而來(lái)的是銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加。
今年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用接近7億，同比增長(zhǎng)約1.2億，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到27%。
隨著平臺(tái)和線(xiàn)下加大推廣力度，運(yùn)營(yíng)推廣人員平均人數(shù)較上年同期增加，薪酬也相應(yīng)增加。
總體來(lái)看，在推廣方面的投入占營(yíng)收的比重比A股游戲公司市值排名前三的完美世界和世紀(jì)華通還高。
2、研發(fā)費(fèi)用
游戲作為一種消遣方式，用戶(hù)看重的多是其新鮮有趣的體驗(yàn)，因此創(chuàng)新是游戲類(lèi)公司面臨的相同問(wèn)題。
怎樣打造一款吸引用戶(hù)的游戲？
概念、玩法、畫(huà)風(fēng)等方面的創(chuàng)新必不可少，差異化的設(shè)計(jì)對(duì)研發(fā)提出了一定挑戰(zhàn)。
截止今年上半年，公司研發(fā)人員數(shù)量為614人，比2021年末增加了84人，占員工總?cè)藬?shù)比例為56.28%。
研發(fā)投入3.78億，占營(yíng)收的比例為15%，略高于行業(yè)平均水平。其中90%以上用于研發(fā)人員薪酬支出，可見(jiàn)游戲公司求賢若渴已到極致。
雖說(shuō)公司不差錢(qián)，舍得花重金推廣和研發(fā)，但應(yīng)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)，公司還開(kāi)啟了多方面投資，現(xiàn)金流難免吃緊。
03
現(xiàn)金流同比下滑
近3年吉比特對(duì)游戲行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)研發(fā)商、發(fā)行商、上下游相關(guān)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)基金等進(jìn)行了一系列投資，長(zhǎng)期股權(quán)投資一路突飛猛進(jìn)。
截止今年上半年，長(zhǎng)期股權(quán)投資的余額已接近12億。
由于對(duì)外投資主要是游戲開(kāi)發(fā)、動(dòng)漫制作等公司，通常經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，受法律法規(guī)、行業(yè)景氣、經(jīng)營(yíng)管理等因素的影響大，因此不僅會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)減值，還極大地影響了現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)。
同時(shí)由于應(yīng)收IOS收入分成結(jié)算款增加，今年上半年應(yīng)收賬款余額約為4億，較2021年期末余額增長(zhǎng)了1億左右，增加了36.3%。
開(kāi)銷(xiāo)的地方太多了，賒銷(xiāo)收入又影響現(xiàn)金回款，并且日常薪酬等相關(guān)開(kāi)支增加，共同導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比減少2.82億元。
盡管依靠處理理財(cái)產(chǎn)品獲得了7億投資現(xiàn)金流凈額，但將來(lái)這些錢(qián)可不一定用于日常經(jīng)營(yíng)。
04
豪放分紅的動(dòng)機(jī)
游戲類(lèi)公司通常沒(méi)什么成本，主要是人員薪酬、房租等開(kāi)支，因此毛利率普遍偏高，平均在55%左右。
而吉比特的毛利率達(dá)到90%，超過(guò)了市值前三的完美世界、世紀(jì)華通和三七互娛，因此也被稱(chēng)作“游戲茅”。
正因?yàn)槌瑥?qiáng)的盈利能力，上市以來(lái)積累的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額接近77億，堪稱(chēng)“現(xiàn)金牛”。
除了日常經(jīng)營(yíng)開(kāi)支以外，公司非常熱衷買(mǎi)理財(cái)，投資現(xiàn)金流凈支出21億。
另外還有一項(xiàng)支出非常引人注意。
用于分配股利和償還利息支付的現(xiàn)金流總共接近44億，平均分紅率達(dá)到61.31%。
前兩大自然人股東持股比例已超過(guò)40%，因此大部分分紅進(jìn)了個(gè)人腰包。
對(duì)于這類(lèi)公司，通常星空君要質(zhì)疑一下其背后的動(dòng)機(jī)。俗話(huà)說(shuō)開(kāi)源節(jié)流，總是要做好長(zhǎng)遠(yuǎn)打算的。
05
總結(jié)
作為“游戲茅”，吉比特以超高的毛利率獲得了可觀的積累。但今年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)疲軟，說(shuō)明行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了一些變化，未來(lái)充滿(mǎn)變數(shù)。
過(guò)去吉比特可以說(shuō)是有錢(qián)任性，豪放分紅也負(fù)擔(dān)的起，可今年中報(bào)業(yè)績(jī)下滑已說(shuō)明，下半年的日子并不好過(guò)。