作者：冬音
【資料圖】
出品：洞察IPO
日前，杭州中欣晶圓半導體股份有限公司（簡稱“中欣晶圓”）向上交所科創板IPO發起沖刺，海通證券為主承銷商，中金公司為聯席主承銷商。
中欣晶圓主營業務為半導體硅片的研發、生產和銷售。主要產品包括4英寸、5英寸、6英寸、8英寸、12英寸拋光片以及12英寸外延片，公司還從事半導體硅片受托加工和出售單晶硅棒業務。
兩家大券商加持，中欣晶圓本次IPO擬募資54.7億元，用于6英寸、8英寸、12英寸生產線升級改造項目，半導體研究開發中心建設項目和補充流動資金項目。
然而，報告期內（2019年度至2022年上半年）扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.71億元、-4.50億元、-3.44億元和-1.05億元，累計虧損超過10億元。公司坦言未來仍存在虧損的風險。與此同時，中欣晶圓還有兩起金額高達4.7億元的工程款官司未結。
虧損10億，客戶集中度高
據中欣晶圓招股書，公司無實控人，杭州大和熱磁電子有限公司與上海申和投資有限公司為公司共同控股股東，分別持有公司14.41%、8.64%的股份，間接控股股東是日本磁性控股。
日本磁性控股于1996年在東京證券交易所上市，主要從事磁性流體、半導體制造設備、液晶制造設備的生產、研發和銷售業務，其通過中欣晶圓開展半導體硅片的研發、生產和銷售，中欣晶圓此次發行上市系日本磁性控股分拆其部分資產及業務在科創板上市。
值得注意的是，中欣晶圓并非日本磁控下屬企業第一次嘗試在A股IPO。此前闖關創業板的安徽富樂德科技發展股份有限公司（以下簡稱：富樂德）與中欣晶圓的股權結構及其類似。
富樂德于2021年6月創業板IPO獲受理，2022年5月過會，目前處于提交注冊階段。富樂德招股書顯示，其控股股東也為上海申和，合計控制富樂德78.8%的表決權，日本磁控同樣是間接控股股東，與此同時，富樂德和中欣晶圓的董事長為同一人，都是賀賢漢。
在富樂德IPO過程中，深交所共進行了三輪問詢，其中多次關注了富樂德間接控股股東日本磁控的情況。交易所要求富樂德補充說明認定日本磁控不存在控股股東、實際控制人的原因及合理性。富樂德在回復中表示，其報告期內日本磁控無實際控制人狀態未發生變化，不影響日本磁控、上海申和及富樂德公司治理有效性。
中欣晶圓下一步是否會受到監管同樣的關注，《洞察IPO》將持續關注。
招股書顯示，報告期內，公司的營業收入分別為3.87億元、4.25億元、8.23億元和7.02億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.71億元、-4.50億元、-3.44億元和-1.05億元，均為負值，且累計虧損超過10億元。
經營業績表
圖片來源：中欣晶圓招股書
除了公司持續虧損，其前五大客戶的銷售收入占比也較高。報告期內，公司前五大客戶的銷售金額占各期營業收入的比重分別為77.90%、73.25%、75.46%和67.06%。
公司存在對主要客戶營業收入占比較高，客戶集中度較高的風險。如果公司未來與主要客戶無法維持繼續合作，或者公司主要客戶的生產經營發生波動，或者客戶調整發展戰略方向導致其所需的產品類型發生變化，或者客戶資本化支出降低導致對公司產品的需求量減少，可能給公司的持續經營帶來不利影響。
令人關注的是，大客戶環球晶圓還曾是中欣晶圓的關聯方。報告期內，環球晶圓分別是中欣晶圓第一大、第三大、第一大、第一大客戶，中欣晶圓對其銷售收入分別約為1.03億元、4704.44萬元、2.11億元、1.33億元，占各期營業收入的比重分別為26.69%、11.07%、25.61%、19.01%，主要銷售產品為硅片、受托加工。
中欣晶圓控股股東上海申和曾與環球晶圓共同投資成立上海葛羅禾半導體科技有限公司，根據上海申和與上海葛羅禾簽署的《獨家銷售協議》，于協議有效期內上海葛羅禾全權負責中欣晶圓8英寸產品的銷售，上海葛羅禾作為合資公司，同等條件下優先向環球晶圓及其他企業供貨。
在前五大供應商中，公司關聯方日本磁性控股始終位居期內，報告期內，其采購占比分別為29.27%、27.22%、22.09%和6.87%。公司向前五大原材料供應商額占采購總額的比例分別為61.08%、65.63%、54.75%和40.21%。
募資54億元，還有兩大官司未結
持續虧損，中欣晶園拋出巨額募資項目。本次IPO擬募資54.70億元。其中，6英寸、8英寸、12英寸生產線升級改造項目投入資金16.90億元，半導體研究開發中心建設項目投入資金22.80億元，補充流動資金項目為15億元。
募投項目圖
圖片來源：中欣晶圓招股書
公司表示，兩個建設項目均屬于半導體材料相關的產業化相關項目，屬重點投向科技創新領域的項目；補充流動資金將用于公司半導體硅片業務的生產經營，該等募投項目的實施將進一步加強公司科技創新的核心實力。
不過，從中欣晶圓的業績表現看，其54.70億元的募資，是2021完整年度營業收入8.23億元的近7倍，是2019年以來虧損額度的5倍左右。
截至2022年6月30日，公司經審計的母公司報表未分配利潤為-3.99億元，合并報表中未分配利潤為-10.27億元，可供股東分配的利潤為負值。
此外，報告期各期末，公司應收賬款余額分別為6665.27萬元、1.28億元、2.14億元和3.33億元，呈不斷上升趨勢，占同期營業收入的比例分別為17.24%、30.17%、25.97%和23.72%（已年化處理），應收賬款周轉天數較長。若宏觀經濟環境、客戶經營狀況等發生重大不利變化，公司存在應收賬款發生壞賬的風險。
需要提醒投資者的是，截至招股書說明書簽署日，公司存在尚未了結的訴訟事項。其中，公司作為被告的訴訟事項主要包括兩項。
第一，中建一局訴中欣晶圓建設工程施工合同糾紛案，該案包含土建合同及機電合同，中建一局訴訟請求中欣晶圓支付工程款3.62億元及相應利息。中欣晶圓對此表示，該案尚在一審程序中，針對該訴訟事項，公司已提起反訴。
第二，亞翔集成訴訟中欣晶圓建設工程施工合同糾紛案，一審判決中欣晶圓向亞翔集成支付工程款1.09億元及相應利息。中欣晶圓表示，二審裁定撤銷一審判決、發回重審，目前該案尚在審理過程中。
上述兩起官司共涉及金額約為4.71億元。公司在招股書中表示，對于上述訴訟，公司已經根據案件情況計提了預計負債，存在最終判決作出后預計負債計提金額不足、需履行額外支付義務的風險。