如市場此前所預料的一樣，零跑汽車在上市當天遭遇了破發。9月29日，零跑汽車（9863.HK）正式上市，開盤報41港元/股，較此前48元/股的發行價下跌了14.6%；盤中最大跌幅達41.56%，觸及了28.05港元/股的最低點。截至今日收盤，零跑股價下跌33.54%，報31.9港元/股，總市值為364.5億元，較開盤前市值（575億元）蒸發超200億元。盡管如此，零跑仍將是今年以來港股規模最大的IPO新股。
零跑汽車創始人兼董事長朱江明在當天對媒體承認，當下并非上市的最好時機。“確實一個不是很好的（上市）時間節點，因為全球形勢動蕩，國際金融市場處在下行通道，其他造車新勢力股價下行也比較多。在這一背景下，零跑仍然堅持上市引發市場關注。但我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當下的時間段，造車是長跑，我們還有很長的路要走。”朱江明說道。
實際上，此前兩天零跑破發的跡象就已十分明顯了。9月26日，路透社曾報道稱零跑會以每股48港元（約6.12美元）的發行價募資62.79億港元（約8億美元）。這一籌資金額低于此前招股文件中10.3億美元的目標和最初15億美元的規劃。據其報道，零跑削減IPO規模是因為投資者的反應冷淡；第二次則是因為全球金融市場動蕩，潛在投資者減少了訂單。
【資料圖】
招股說明書顯示，2020年-2021年，零跑交付量由8,050輛增加至43,748輛，今年上半年累計交付量已經達到51,994輛，超越2021年全年交付量。與此同時，零跑的營收也從2020年的6.31億元猛增至31.32億元，同比增速達400%。但是由于微型電車T03占銷量主導，其仍然在走“以價換量”之路，虧損也在同時擴大。
2019年-2021年，零跑凈虧損分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，該公司今年一季度凈虧損為10.42億元，累計虧損超58億元。截至今年一季度，零跑賬面的現金及現金等價物僅為42.77億元。
按照此前規劃，此次融資金額中約40%的募集資金將投入研發，約25％將用于提升產能，約25％將用于擴大銷售、服務網絡及提升品牌知名度，約10％將用作運營資金及一般公司用途。對比之下，研發仍然是零跑當下資金支出中的大頭。
為了換取資本市場的投資熱情，在港股上市的前一天晚上，零跑的第四款車型C01正式上市。這是一款純電中大型轎車，共推出了5款車型，售價19.38-28.68萬元。C01匯集了零跑時下的最新技術，被視為是零跑品牌沖高，乃至決定命運的關鍵產品。因此，這款車無論從定價還是產品力上都顯得誠意十足。
就車本身來看，C01車身尺寸為5050*1902*1509mm，軸距為2930mm。全系標配麂皮絨頂棚、Nappa真皮方向盤、星空全景天幕、安卓虛擬機、28個高精感知硬件及23項智能駕駛輔助功能等。此外，C01搭載了零跑CTC電池底盤一體化技術，將電池與底盤骨架結構合二為一，在提升結構效率和車身扭轉剛度的同時，進一步優化操控的感受。其中，四驅版本最大輸出功率400kW，最大扭矩720N·m，四驅雙電機高性能版百公里加速時間僅為3.66秒。
此外，零跑還推出限時驚喜禮遇，購買C01最高可享20000元限時減免，含整車減免10000元和舒享全配選裝包減免10000元。
在朱江明看來，C01無論是配置、豪華程度還是智能化水平已經達到甚至超過原來40萬元的BBA等車型，但售價僅為傳統燃油B級車的水平。其更是放出豪言：“20萬元的價格區間內，零跑C01幾乎沒有競爭對手。”
縱覽20萬級別的純電中大型轎車市場，C01的競品的確不多。其中，比亞迪漢是銷量和市場熱度最高的產品，也是C01最有力的競品。與此同時，多家造車新品牌紛紛開始在中大型純電轎車領域布局，如哪吒S、極氪001、蔚來ET7、智己L7等。其中，哪吒S和C01一樣，都是其品牌的沖高之作；而后市場關注度也不錯，但是與C01在價格方面構不成直接的競爭關系。
自5月10開啟預售以來，官方表示C01累計預售訂單量已經突破了10萬輛，平均預定量為2萬輛。當然這一數據與C01的“0元預定”的策略有一定關系，也顯示零跑對于這款車上量的渴望。而零跑方面也在登陸港股前先后兩度向外界宣布這一預售成績，來刺激投資者。據零跑方面最新消息，截至9月29日下午六點，C01新增大定總價值金額破10億。
不過，這個10億的價值，究竟是大定5000元一臺一天定了20萬臺，還是一輛車20萬一天定了5000臺？顯然，零跑玩了個文字游戲。若折中從五款車型中選擇售價22.18萬元的后驅超長續航版來算，大定訂單量約為4500-5000輛。對零跑來說，這也算得上是一個不錯的成績。而“大定總價值金額破10億”這樣一個另類的喜報方式，更像是在上市首日遭破發后，零跑極力向資本市場證明自己價值和潛力的吶喊。
零跑方面也對這款車賦予了極高的期待。零跑汽車高級副總裁曹力曾表示：“隨著零跑C01上市之后，訂單又會有一個爆發式的增長，相信零跑突破（月銷）2萬輛是很快的事。”若C01單款車能夠快速月銷突破兩萬，再加上其現有的月銷1萬輛，3萬輛的月銷水平足以讓其反超哪吒，奪得新勢力銷冠。當然，C01能否完成目標還有待最終考驗。
新能源汽車正面臨著日趨冷靜的資本市場。實際上，此前“蔚小理”等在港股上市的時候，也無一例外首日都出現了破發。其中，小鵬和理想登陸港股的時機更是正值資本追捧新勢力的黃金期。目前，在港股市場，“蔚小理”的市值都大幅度縮水。截至9月29日收盤，蔚來股價為130.9港元，小鵬港股股價為47.9港元，而理想則為94.45港元。這三家公司此前的發行價分別為 160港元、165港元、150港元，三者均低于發行價。
當然，在美股市場三者的市值也已經大幅縮水。由于巴菲特此前減持比亞迪，導致外界認為投資者對新能源汽車的投資熱情正在甩拖，并進一步引發了市場看衰的心情。而這低迷的股價表現也使得此前使用極低成本獲得資金的方式再難行得通，這對后續試圖上市的企業是一個不妙的消息。目前，威馬和哪吒也正在沖擊港股，壓力毫無疑問給到了這兩者。特別是威馬，該公司已是二次沖擊上市，其從最好的季節直接進入到了資本的初冬時刻。
除了這兩企業，目前包括高合汽車等也都在籌備在港股上市。目前，由于科創板審核較難、門檻較高，新造車企業已經紛紛放棄這個渠道，而在美國上市則受到監管等原因的限制。不過，也有一些企業試圖沖破困境在美國上市。比如愛馳汽車近期就被曝出計劃反向借殼華夏博雅(北京)教育科技有限公司準備美國上市。不過，在當下的資本環境中來看，不管采用何種方式，既缺少資金又缺少銷量，上市本身可能只是一劑救心針而已。
當然，造車是一個長跑，需要堅持長期主義，若C01能夠持續爆發，零跑在資本市場中成為領跑者也不是沒有可能。但如果新造車企業在資本市場的表現持續低迷，這對于未上市的企業而言將持續影響其上市和融資，這也有可能帶來滅頂之災，加速行業的淘汰。現在，新造車企業之間的差距已經拉得越來越大了。