10月28日，信創(chuàng)板塊持續(xù)活躍，在國產(chǎn)替代的緊迫需求下，相關(guān)龍頭公司業(yè)績增長強(qiáng)勁。
據(jù)27日發(fā)布的用友網(wǎng)絡(luò)三季報顯示，2022前三季度用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入55.53億元，同比增長19.1%。其中云服務(wù)業(yè)務(wù)（不含金融類云服務(wù)）收入實(shí)現(xiàn)35.46億元，同比增長40.4%，占總營收比重則達(dá)到63.4%。
云服務(wù)中，經(jīng)營穩(wěn)健、高客單價的中大型客戶，依舊是核心業(yè)績增長引擎。大型企業(yè)客戶貢獻(xiàn)24.39億元營收，同比增長37.6%，占據(jù)7成份額，核心產(chǎn)品續(xù)費(fèi)率高達(dá)98.1%；而在中型企業(yè)客戶市場，用友戰(zhàn)略增強(qiáng)公有云訂閱業(yè)務(wù)，使得報告期內(nèi)營收增長97.5%，也幾乎翻倍。
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直接原因是，用友正以產(chǎn)品的快速迭代創(chuàng)新，強(qiáng)勢拿下更多大客戶。
今年8月底，公司剛發(fā)布里程碑式新品“用友BIP 3”，標(biāo)志著近幾年戰(zhàn)略布局的商業(yè)創(chuàng)新平臺獲得重大突破。據(jù)介紹，該產(chǎn)品在平臺技術(shù)、應(yīng)用架構(gòu)、場景服務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破與升級，已達(dá)到全球領(lǐng)先水平。
截止今年三季度，用友BIP產(chǎn)品簽約的企業(yè)已包括中國電子、南方航空、中糧集團(tuán)、中國化學(xué)工程、國機(jī)集團(tuán)、中咨公司、保利集團(tuán)、三峽能源、中冶國際、開灤集團(tuán)、云投集團(tuán)、成投集團(tuán)、茅臺集團(tuán)、海螺水泥等央國企客戶，以及中聯(lián)重科、吉利科技集團(tuán)、碧桂園服務(wù)、宅急送、丘比株式會社等一批知名企業(yè)，“朋友圈”進(jìn)一步拓展。
在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)者恒強(qiáng)，大者為王，這一規(guī)律在國內(nèi)外巨頭身上多有驗(yàn)證。
行業(yè)分化日益加劇。例如，當(dāng)不少中小SaaS廠商承壓之際，用友作為企服行業(yè)龍頭，卻逆勢加大了研發(fā)投入。2022前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)研發(fā)投入20.55億元，同比增長31.7%，占營業(yè)收入的36.7%。
深層原因是，產(chǎn)品越新，訂單越多，業(yè)績越好，研發(fā)越快，龍頭紅利加速釋放，會進(jìn)入“良性循環(huán)”。
基于大客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，公司能更準(zhǔn)確地把握市場動向脈搏，第一時間推出符合當(dāng)下、面向未來的創(chuàng)新產(chǎn)品。同時，公司也能在長期合作中，與大客戶加深互信，積累大項(xiàng)目背書，不斷擴(kuò)大市占率。
展望后市，機(jī)構(gòu)多看好信創(chuàng)板塊今年Q4的訂單增量，以及龍頭企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。
關(guān)于信創(chuàng)國產(chǎn)化增量，華西證券指出，隨著國內(nèi)外形勢的變化，信創(chuàng)的推進(jìn)節(jié)奏有望提速，“國產(chǎn)化替代”的主戰(zhàn)場將從基礎(chǔ)軟硬件向ERP、CRM等行業(yè)應(yīng)用軟件擴(kuò)展，需求有望爆發(fā)。而以ERP為代表的2B軟件市場具有高集中度、強(qiáng)者恒強(qiáng)的規(guī)律，用友作為國產(chǎn)軟件龍頭也將直接受益。
關(guān)于市場分化中的機(jī)會，中金公司認(rèn)為，隨著央國企財務(wù)數(shù)智化加速，釋放新需求，以用友為代表的國產(chǎn)廠商迎來機(jī)遇期。用友在國資監(jiān)管領(lǐng)域產(chǎn)品積累完善，有望以監(jiān)管云為切入口進(jìn)一步鞏固國企數(shù)字化市場的領(lǐng)先地位，隨著公司交付能力提升，在手訂單實(shí)現(xiàn)落地交付以及更多新簽訂單的推進(jìn)，全年預(yù)計能實(shí)現(xiàn)主營云+軟件業(yè)務(wù)收入的加速增長。