旅游板塊在經歷了前期較長時間的的整理后，今日迎來了集中修復。旅游ETF跟蹤指數成份股華天酒店、峨眉山A漲停，君亭酒店、眾信旅游、中青旅、金陵飯店、麗江旅游漲超5%，西域旅游、嶺南控股、宋城演藝、天目湖等跟漲。
數據來源：wind 20221128?（個股不作為推薦使用）
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華夏基金多次建議，積極關注防疫優化下，旅游板塊的復蘇彈性，優選修復彈性可觀、基本面穩健、長邏輯清晰的龍頭進行布局，指數基金是不錯的選擇。
01 旅游行業現狀：持續低迷
此前國內旅游業受疫情影響持續低迷。文旅部數據顯示，根據國內旅游抽樣調查統計結果，2022?年前三季度，國內旅游總人次 20.94?億，比上年同期減少 5.95?億，同比下降 22.1%。其中，城鎮居民國內旅游人次 15.99?億，同比下降 17.3%；農村居民國 內旅游人次 4.94?億，同比下降 34.6%。分季度看，其中一季度國內旅游人次 8.30?億， 同比下降 19.0%；二季度國內旅游人次 6.25?億，同比下降 26.2%；三季度國內旅游人次 6.39?億，同比下降 21.9%。
上周，旅游板塊所在的社會服務行業，市場表現在申萬31個行業中排名中等，呈現利空也跌不動的局勢。除基本面影響外，旅游板塊的表現更多的是受到政策因素影響。
上周申萬一級行業漲跌幅表現：
數據來源：wind 220221125
02 防控政策：逐步科學精準，旅游板塊開啟復蘇模式
1）“二十條”有利于旅游市場平穩恢復
11月11日，聯防聯控機制發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》，簡稱“二十條”。針對密接次密接的判定和隔離、風險區等級、入境航班及人員管控等做出優化調整。
數據來源：文旅部
其中，跨省旅游經營活動不再與風險區實施聯動管理，利于旅游市場平穩恢復。
2）科學精準防控，提升防疫效率
上述優化舉措將顯著提升防疫效率，且再次印證防控不斷優化的大趨勢明晰。
參考過往經驗，防疫優化有望進一步平滑疫情對社服消費影響的波動。
例如雖然7月底至8月，新增本土確診病例大幅升高且明顯超去年，但酒店入住率趨勢相對平穩（去年8月第一周酒店入住率降至39%，環比-22ppt；而今年8月前三周入住率仍超60%，后兩周超50%）。
11月11日發布進一步優化防疫舉措后，攜程機票搜索量環比前一日增長超一倍，酒店搜索量增長近7成，14-15時中國入境機票訂單較前一日同時段翻倍；飛豬數據顯示上述政策發布后僅1小時，國際機票搜索量環比前一天增長超3倍。
03 展望后市：短期反復壓力仍在，中期修復空間可觀
短期冬季反復壓力仍在，中期修復空間可觀。當前國內疫情仍呈多點散發態勢，冬季系病毒傳染高發季，在短期疫情對社服消費復蘇仍可能存在一定擾動。
中期旅游板塊可能有兩大機會值得關注：
第一、新冠特效藥出臺、或者疫情常態化之下，如果未來管控措施開始逐步放開，那么旅游行業會真正成為大家所說的“逆境反轉”行業。疫情期間有多么受傷、疫情后期就會有多高的修復彈性。
第二、疫情反復如果導致旅游板塊大跌，那么在疫情逐步恢復后，旅游板塊依舊可能出現階段性反彈行情。
04 指數化投資：關注中證旅游主題指數
從指數成份股的行業分布來看，航空機場（36.80%）、旅游及景點（23.40%）、酒店餐飲（23.10%）、旅游零售（13.40%）行業權重占比居前，合計權重占比達96%，實現對旅游產業鏈的全面覆蓋。
數據來源：wind 20221127
從指數權重的市值分布來看，指數成份股共計32只，總市值超 1000?億的有 4?家，為中國中免、中國國航、南方航空和上海機場，權重占比36.72%。500?億以上總市值的4?家公司權重占比23.37%，100?億至 500?億總市值的 6?家公司權重占比 24.57%，其余公司權重占比合計15.35%。
前十大成份股匯聚產業鏈優質龍頭，未來業績彈性可期。指數前十大成份股匯聚了免稅、景區、酒店、機場各細分領域優質龍頭。
數據來源：wind 20221127
華夏基金王欣薇認為，中期看好旅游底部反轉復蘇，長期看好文化消費升級迭代的投資者，可以選擇對旅游板塊左側布局，注意把握好投資節奏，小批低位入場，控制整體倉位，埋伏長期。旅游ETF（562510）值得重點關注。
注：華夏中證旅游主題ETF的標的指數為中證旅游主題指數,其2017-2021年完整會計年度業績為：-2.50%,-25.55%,29.58%,11.04%,-2.42%,指數歷史業績不預示基金產品未來表現。
風險提示:1.本基金為股票基金，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.本基金存在標的指數回報與股票市場平均回報信離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。3.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特件，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資干本基金沒有風險。7.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。8.市場有風險，投資須謹慎。數據來源：信達證券、Wind、國家統計局、商務部、海口海關，華夏基金整理，數據僅供參考，不構成個股推薦。