文 | 張佳儒
相宜本草再一次啟動A股IPO。
(資料圖片)
近日，上海相宜本草化妝品股份有限公司（簡稱“相宜本草”）向上海證監(jiān)局提交上市輔導備案材料。早在2012年，相宜本草曾遞交過招股書，距今已經(jīng)10年之久。
相宜本草輔導備案材料顯示，封帥直接持有43.20%的股份，合計控制80.50%的股份，為公司控股股東、實際控制人。
如果2012年相宜本草成功上市，封帥憑借大比例持股受益最大。隨著2014年相宜本草IPO的終止，封帥的財富無從談起了。
財富無從談起的，還有今日資本。根據(jù)相宜本草2012年的招股書，今日資本持股15.4%，是第二大股東，也就是相宜本草IPO的第二大受益人。
今日資本創(chuàng)始人是徐新，她因投資京東回報率超過150倍一戰(zhàn)成名，被圈內(nèi)人士稱為“風投女王”。
相宜本草IPO的熱門話題中，和今日資本的沖突算是一個。媒體報道，封帥曾在內(nèi)部大罵徐新是騙子。由于合作并不愉快，今日資本想通過相宜本草上市實現(xiàn)退出。
相宜本草相隔10年再戰(zhàn)IPO，如果實現(xiàn)上市，封帥和徐新或將斬斷10年前的恩怨。
國貨美妝龍頭，IPO起大早卻趕晚集
2012年的招股書顯示，相宜本草主要從事本草化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，目前主要產(chǎn)品為“相宜本草”品牌系列護膚用品。
業(yè)績來看，10年前的相宜本草正處于高速發(fā)展期，據(jù)招股書披露，相宜本草在2009至2011年的營業(yè)收入增長率分別高達87.73%、98.76%、78.11%，遠遠高于同行。
盈利能力來看，相宜本草也有優(yōu)勢。2009-2011年，相宜本草毛利率分別為78.65%、79.87%、80.34%，高于同行可比上市公司。
在品牌關注度方面，根據(jù)百度數(shù)據(jù)研究中心的報告，在天然活性化妝品方面，相宜本草關注度占比21.2%，排名第一；護膚品關注度排名中，相宜本草以 5.64%的關注度排名第二。
不難看出，相宜本草是一家國貨美妝龍頭，IPO啟動的時間也較早。據(jù)2012年招股書顯示，相宜本草擬發(fā)行5200萬股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金超7億，其中6.24億元用于營銷渠道及品牌建設項目。
相宜本草起大早卻趕了晚集。2014年，相宜本草終止IPO。在此之后，貝泰妮、珀萊雅、逸仙電商、丸美股份等美妝公司紛紛登陸資本市場，相宜本草成了資本市場的晚輩。
為什么要終止？外界猜測其可能是兩年前沖擊IPO透支了往后業(yè)績，如今無法交出令人滿意的報表。
相宜本草時任總裁嚴明說，終止上市是出于公司戰(zhàn)略等多方面考量的結果。目前商超渠道大環(huán)境不理想，公司內(nèi)部也處在調整期，這兩年將以維護市場穩(wěn)定為重，同時加強公司的抗風險能力。
在此之后，外界還有聲音說，相宜本草將轉向香港上市，最終沒見到動靜。2022年，相隔10年，相宜本草再次啟動IPO。
其實，相宜本草的IPO計劃在2年前就開始發(fā)力。2020年7月，前上海家化首席市場官俞巍接任嚴明的執(zhí)行總裁一職，嚴明卸任。
對于人事調整，相宜本草方面的消息是，嚴明的卸任，確實與公司準備IPO上市有所關聯(lián)。但他未來依舊會以董事的身份支持相宜本草的工作。
如今，相宜本草提交上市輔導備案材料，繼續(xù)推進IPO計劃。一旦上市成功，相宜本草將圓夢A股，二股東今日資本或將退出。
時隔10年IPO，封帥和徐新或將斬斷恩怨
相宜本草和今日資本的緣分可以追溯到2007年，相宜本草和今日資本簽訂了投資協(xié)議，今日資本注資8000萬元。
據(jù)當時媒體報道，確定融資額的時候，封帥很是斟酌，“我當時只想融5000萬到6000萬，一來不想釋放太多股權，二來覺得金額最好能和企業(yè)的規(guī)模相匹配。”
而在徐新看來，8000萬人民幣是他們投的最少金額，低于這個金額就沒興趣投了。
談判持續(xù)了3個月，收購價格部分是談判的重點和難點，這為后續(xù)雙方矛盾埋下伏筆。2012年7月，相宜本草和今日資本不和睦的消息發(fā)酵。
當時，21世紀經(jīng)濟報道，一位接近今日資本的內(nèi)部人士表示，目前其和相宜本草搞得非常不愉快，合作到后期就是貌合神離，上市之后今日資本肯定要退出。
矛盾的原因是什么？
根據(jù)媒體報道，相宜本草封帥曾在內(nèi)部大罵徐新是騙子，頭頂真功夫、網(wǎng)易等項目風險投資人的光環(huán)讓他們吃了虧。2009年上半年相宜本草的封帥曾說，他那時風投的錢一半都沒有花掉，稀釋的股份很不合算。
除了股權，還有其他原因。從2008年開始，今日資本把全國化妝品企業(yè)業(yè)績超過五億的都接觸過一遍，相宜本草意見很大，聲討其不應投同業(yè)競爭企業(yè)。
《商界評論》雜志報道，相宜本草和今日資本的矛盾是因為封帥覺得投資人賺得太多，從而心理失衡。
該媒體還報道，假如今日資本所持相宜本草股票在2013年底全部套現(xiàn)，獲得8億元現(xiàn)金，6年投資的年收益率約為44%。
招股書中顯示，今日資本持股15.4%，是相宜本草第二大股東。天眼查顯示，今日資本（Capital Today Investment X(HK) Limited）持有相宜本草15.4%的股份。
矛盾之下，相宜本草上市，今日資本退出，對于雙方都是一個解脫。
相宜本草再戰(zhàn)IPO，10年時間，相宜本草的業(yè)績水平如何，還有待后續(xù)IPO材料的披露。相宜本草和今日資本之間的矛盾，后續(xù)是如何發(fā)展的，目前尚不清楚。
可以確定的是，相宜本草如果本次IPO實現(xiàn)上市，今日資本將可以減持退出，封帥和徐新之間的恩怨或將就此斬斷。