報告期內，鼎龍科技收入主要來源于染發劑原料銷售，且以境外銷售為主
(資料圖片)
《投資時報》研究員? 辛夷
DIY染發、顏值經濟、銀發經濟的興起，使得染發劑市場需求快速增長。長期致力于包括染發劑原料、植保材料等精細化工產品的研發、生產和銷售的公司——浙江鼎龍科技股份有限公司（下稱鼎龍科技），正式遞交招股說明書，申請在A股上市。
本次IPO，該公司擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過5888萬股，擬募集資金7.65億元，將全部用于“年產1320噸特種材料單體及美發助劑”及補充流動資金。
《投資時報》研究員查閱鼎龍科技招股書注意到，2019年至2021年及2022年上半年（下稱報告期），該公司收入主要來源于染發劑原料銷售，并以境外銷售為主，外銷占比超八成。同時，該公司由孫斯薇、周菡語母女二人100%控股，擁有絕對控股權。
針對上述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至鼎龍科技相關部門，截至發稿尚未得到該公司回復。
外銷占比超八成
鼎龍科技的前身是成立于2007年的浙江鼎龍科技有限公司（下稱鼎龍有限），2020年11月，鼎龍有限整體變更為股份有限公司。該公司產品主要包括染發劑原料、植保材料、特種工程材料單體等精細化工產品，客戶群體覆蓋化妝品、植保產品、特種工程材料等多個應用領域。
報告期內，公司營業收入、凈利潤整體較為穩定，各期營業收入分別為6.30億元、6.44億元、7.01億元、3.82億元，歸母凈利潤分別為9334.13萬元、8321.19萬元、9500.70萬元和5371.53萬元。
在鼎龍科技三類主要產品中，染發劑原料收入占比逐年提升，各期占比分別為62.83%、67.99%、69.20%、69.97%，是該公司主要的收入來源。染發劑原料銷售客戶主要包括歐萊雅、漢高、科蒂等。其中，自2020年以來，歐萊雅一直是鼎龍科技的第一大客戶，銷售收入占比均在15%以上。
鼎龍科技在招股書中也表示，該公司應收賬款余額主要是對染發劑原料類客戶的應收賬款。應收賬款余額在營收中的占比由2019年的14.04%增長至2022上半年的20.94%。如果未來公司客戶發生不利變動，應收賬款按期收回的風險將顯著增加。
另外，《投資時報》研究員發現，鼎龍科技以境外銷售為主，外銷占比較高，各期外銷收入占當期主營業務收入的比例分別為86.81%、85.20%、86.70%、87.38%。
外銷占比較高且主要以美元及歐元計價和結算，匯率波動會對鼎龍科技的經營成果產生一定影響。報告期內，該公司因匯率波動產生的凈收益分別為223.06萬元、-502.53萬元、-1117.49萬元、612.50萬元。
鼎龍科技作為高新技術企業，享受多種稅收優惠政策，各期稅收優惠金額分別為1144.93萬元、1300.08萬元、844.86萬元、464.83萬元，占利潤總額的比例分別為10.20%、11.90%、7.58%、7.52%。未來如相關稅收優惠政策發生變動或公司不能通過高新技術企業重新認定，該公司盈利狀況將發生不利變化。
產能利用率62.85%
招股書中顯示，鼎龍科技本次募資項目建成之后將形成年產1320噸特種材料單體及美發助劑的生產能力。但從報告期內該公司的產量情況來看，各期特種工程材料單體和染發劑原料產量之和均不超過900噸，也就是說，本次募資投產后，產量將擴大一倍之多。
《投資時報》研究員注意到，鼎龍科技目前產能利用率并不高，各期產能利用率分別為54.43%、56.27%、52.00%、62.85%。
該公司在招股書中表示，因批復產能里，共線產品產能疊加計算導致批復產能數據較大，按此計算的產能利用率相對較低。但該公司根據生產線投料情況測算的產能利用率也僅分別為69.80%、83.74%、84.57%、91.19%。
除此之外，報告期內，受產能不足及向部分客戶銷售配套產品影響，鼎龍科技還存在采購部分成品銷售給客戶的情形。
但值得注意的是，鼎龍科技染發劑原料及特種工程材料單體的外購銷量，均高于自產銷量。數據顯示，報告期內，該公司染發劑原料外購成品的銷量分別為857.16噸、841.06噸、1163.87噸、536.09噸，自產產品的各期銷量均不足700噸；特種工程材料單體外購產品的銷量同樣明顯高于自產銷量。
鼎龍科技表示，在產能較為有限的情況下，該公司優先考慮生產需求量較大、利潤空間較大的產品。通過自產方式滿足客戶的部分產品需求后，通過貿易方式外購成品滿足客戶其他需求。
鼎龍科技主要產品產能、產量及產能利用率情況
數據來源：鼎龍科技招股書
母女100%持股
招股書顯示，報告期各期末，鼎龍科技存貨賬面價值分別為1.57億元、2.04億元、1.92億元、2.18億元，占流動資產的比例分別為42.65%、38.99%、34.60%、34.59%，存貨金額較大且占流動資產的比例較高。
目前，該公司主要采用“以銷定產+合理備貨”的生產模式，在存貨中，庫存商品金額較大，占存貨余額的比例均過半。未來若出現公司對市場需求的預測出現重大偏差、客戶無法執行訂單等情況，將導致庫存商品不能按正常價格出售、存貨跌價風險提高。
同時，鼎龍科技控股股東為鼎龍新材料，直接持有該公司1.67億股股份，占本次發行前公司總股本的94.34%；實際控制人為孫斯薇、周菡語。
孫斯薇持有鼎龍新材料77.00%的股權并擔任執行董事，持有杭州鼎越18.36%的出資份額并擔任執行事務合伙人，孫斯薇通過控制鼎龍新材料、杭州鼎越合計控制該公司100%的股份；周菡語系孫斯薇之女，持有杭州鼎越0.14%的出資份額并擔任鼎龍科技董事。本次發行后，孫斯薇及周菡語仍對鼎龍科技擁有絕對控制權。
值得注意的是，鼎龍科技住房公積金繳納比例明顯偏低。數據顯示，該公司各期住房公積金繳納比例分別為38.35%、29.72%、93.75%、88.79%，2019年及2020年，該公司未繳納住房公積金人數比例超六成。
鼎龍科技在招股書中解釋稱，2019年、2020年該公司及其子公司并未普及住房公積金繳納制度，除部分員工依個人意愿繳納住房公積金外，其余員工未參繳住房公積金，其已對該等不合規情況進行逐步規范。