說起紅星美凱龍，可謂家喻戶曉，可以說是家居家裝市場的蘇寧、國美……
然而如今的紅星美凱龍似乎和蘇寧、國美的境遇越來越像，深陷巨額債務壓頂、業績下滑、關店，甚至抵押上海總部等等困境中。
(相關資料圖)
昨日，一紙文書，坐實了紅星美凱龍這家昔日家居巨頭易主的各種猜測。
建發股份發布公告，稱其正在籌劃通過現金方式協議收購紅星美凱龍不超過30%的股份。建發股份表示，交易完成后，其可能成為紅星美凱龍控股股東。
公告同時稱，交易的具體方案尚需交易雙方進行進一步的協商和論證。
也就是不出意外，紅星美凱龍易主已成定局，那么曾經的風光無限，如今為何落到這般境遇，迫切尋求接盤者呢？
事實上，這些年，紅星美凱龍，確實有點不好過。
公開資料顯示，紅星美凱龍是國內經營面積最大、商家數量最多以及地域覆蓋面最廣的全國性家居裝飾及家具商場運營商。
最新數據顯示，截至2022年12月31日，紅星美凱龍經營了94家自營商場，284家委管商場，通過戰略合作經營8家家居商場，此外，公司以特許經營方式授權57家特許經營家居建材項目，共包括476家家居建材店及產業街。
這樣的規模，在家居市場，是絕對的龍頭，且昔日也是資本市場的香餑餑，并早在2018年就成為中國家具零售A+H第一股。
但自房地產市場進入下行通道后，紅星美凱龍也遭遇了前所未有的危機。
根據紅星美凱龍最新財報數據，2022年錢三季度，前三季度紅星美凱龍實現營業收入101.74億元，同比下降7.83%，歸母凈利潤13.18億元，同比下降36.17%。
自然，這也不是紅星美凱龍首次營收與利潤雙下滑，數據顯示，紅星美凱龍2019年-2021年，全年營收分別為164.7億、142.4億元和155.13億元。
截至 2022 年三季度，紅星美凱龍的業績已經連續 5 個季度下滑，歸母凈利潤相比2018 年同期更是大跌超 68%。
當然，對于紅星美凱龍來說，比營銷下滑更可怕的則是巨額的債務以及單薄的現金流。
數據顯示，截止去年上半年，美凱龍集團總資產1874.88億、總負債1229.18億，其中一年內到期的流動負債662.25億，而集團賬上現金只有87.56億。
紅星美凱龍的債務危機，肉眼可見。為了緩解債務危機，過去兩年，其可謂用盡心思。
2021年6月初，紅星系將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠洋資本；
隨后7月，又將紅星企發70％的股權以40億元的價格賤賣給了遠洋集團；10月，美凱龍80％股權又以近7億元的價格被轉讓給了旭輝。
而此前不久，紅星美凱龍披露了一則控股股東及其一致行動人「減持股份計劃的公告」。
根據公告，紅星控股、西藏奕盈擬通過競價交易、大宗交易方式分別減持公司股份不超過1.31億股、1800萬股（分別占公司總股本的3%和0.41%）。按12月26日股價計算，其套現金額約7億元。
據媒體報道，報道，減持套現的這筆錢，紅星美凱龍董事長車建興打算用于償還債務。目前，車建興及其一致行動人所持美凱龍股份的質押率超過70%。
再如今年9月，紅星美凱龍還將壓箱底的資產拿了出來，即將位于上海的總部的大樓抵押給銀行，用于公司日常經營周轉。
但顯然，面對巨額的債務，上述動作籌集到的資金，只能說是杯水車薪。
數據顯示2022上半年，紅星美凱龍控股的流動負債不降反增，為662.26億元，2021年末這一數據還是631.41億元
具體到業務上來看，除了行業不景氣，紅星美凱龍自身的問題也有著很大的因素。
2022年底，武漢市裝飾建材家居發展商會發布了《告紅星美凱龍賣場通知書》。
稱因疫情影響客流減少與紅星美凱龍多次交涉溝通降租免租事宜后始終無果后，經商會各品牌一致商定，一致行動人決定在紅星美凱龍武漢五大賣場自2022年12月24日開始統一關停賣場店面，不再營業。
這五大賣場分別為漢西紅星、卓刀泉紅星、竹葉山紅星、漢陽紅星、舵落口紅星。
這份通知書的發布，也引發了各地的效仿，據媒體報道，安徽阜陽紅星美凱龍、居然之家商戶也開始了大規模的聲援動作，要求賣場降租免租。
大家都知道，美凱龍的基本盤就是做的「包租婆」的生意，而與商家之間矛盾的升級，必然直接影響美凱龍的營收和利潤等。
根據財報數據，美凱龍自營商場租賃及相關收入為41.53億元，同比上升6.0%，占營業收入59.7%；委管商場的委管業務收入為12.96億元，較上年同期下降22.7%；家裝相關服務及商品銷售業務下滑了56.3%。
雖然自營業務成為少有的增長業務，但2022年上半年，美凱龍自營商場的模式基本處于停滯狀態，公司僅新設1家自營商場，同時還關閉了1家自營商場，另有1家自營商場轉為委管商場，新開4家委管商場，關閉3家委管商場。
各種因素疊加，紅星美凱龍的賺錢能力也在持續降低。數據顯示，2014年和2015年其毛利率高達74%，但進入2020年后，這一指標持續下滑，到了2022年則下滑到了60.18%，2022年第三季度更是下降到了55.91%。
高負債，業績遭遇滑鐵盧，如今的紅星美凱龍顯然到了最難的時刻。
在資本市場，美凱龍的股價一度沖到最高24元，隨后，便開始了一路下跌，如今其股價也僅為4.68元/股，直接腳踝砍了……
那么其如今的問題，到底是怎么來的呢？或許激進的擴張路數背后的「高負債、高杠桿、高周轉」發展模式，或許最大的原因。
而車建新和紅星美凱龍的財富，本質上也是通過高負債和高杠桿一步步堆積起來的，當潮水退去，總是要出大問題的。
此外，雖然紅星美凱龍一直以來掛著家居的名頭，但其生意的底層邏輯依然是地產，也就是收租。
公司最新的資產結構顯示，其主要資產是投資性房地產，約963億元占總資產的比例為72%。
而賣場模式，如今走到了哪一步？或許大家心里都有答案，而蘇寧、國美們似乎也寫出了答案，紅星美凱龍自然不能獨善其身。
這是一個時代的結束……
自然，那個靠負債、高杠桿滾財富雪球的游戲似乎也快結束了、
那么改嫁、易主又能如何呢？