作者/星空下的鹵煮
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
(資料圖片僅供參考)
萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，2023年的生物醫(yī)藥板塊竟然叕要從搶購(gòu)談起。
新年伊始，一則“優(yōu)勢(shì)新毒株XBB.1.5主攻胃腸道，會(huì)引起嚴(yán)重腹瀉，趕緊準(zhǔn)備起蒙脫石散！”的截圖在朋友圈里不脛而走。在那一刻，歡慶元旦的人類(lèi)突然回想起了，被“XXX均已售罄”所支配的恐懼。于是乎，抗原、布洛芬之流的熱度剛剛降溫，蒙脫石散又來(lái)粉墨登場(chǎng)。
A股也是熟悉的配方熟悉的故事。
1月3日，新年第一個(gè)交易日，“蒙脫石散”概念股直接爆發(fā)。康芝藥業(yè)(300086)和仟源醫(yī)藥(300254)快速喜提20cm的漲停，易明醫(yī)藥(002826)、方盛制藥(603998)、華潤(rùn)雙鶴(600062)收盤(pán)漲停，而金城醫(yī)藥(300233)、康恩貝(600572)等個(gè)股也紛紛跟漲。資金的追捧力度相較前幾波概念更快更甚，看來(lái)是要把在新華制藥（000756）、魚(yú)躍醫(yī)療（002223）身上沒(méi)吃著的肉一把找補(bǔ)回來(lái)（詳見(jiàn)“沉默性缺氧”刷屏！血氧儀漲價(jià)能持續(xù)幾時(shí)？一文）。值得一提的是康芝藥業(yè)，其不但身披蒙脫石散外衣，之前還沾上過(guò)布洛芬、新冠治療等概念，漲過(guò)好幾撥了，真是天選的老“演員”。
康芝藥業(yè)近3個(gè)月股價(jià)趨勢(shì)圖 來(lái)源：筆者整理
話(huà)說(shuō)蒙脫石散是什么東西？這次的搶購(gòu)真有意義嗎？
一、臨床價(jià)值有限，可替代性強(qiáng)
蒙脫石，又名微晶高嶺石或膠嶺石，因最早被發(fā)現(xiàn)于法國(guó)蒙脫里隆（Montmorillon）而得名。其特殊的「雙八面體」結(jié)構(gòu)，讓它成為一種物理吸附劑，理論上來(lái)說(shuō)對(duì)消化道內(nèi)的病毒、病菌及其產(chǎn)生的毒素、氣體等有較好的固定、抑制作用。故而自1975年法國(guó)制藥公司益普生原研的“思密達(dá)”上市后，一直在歐洲被作為一種止瀉藥物使用，在我國(guó)也應(yīng)用較多。胃腸道一直比較敏感，被親朋好友親切地當(dāng)做餐飲衛(wèi)生試金石的筆者本人，確實(shí)家中常備蒙脫石散。
硅酸鹽礦物的細(xì)微結(jié)構(gòu) 來(lái)源：丁香醫(yī)生
那么為了預(yù)防新冠而準(zhǔn)備蒙脫石散真的有必要嗎？其實(shí)不然。
一是蒙脫石散的藥用價(jià)值主要體現(xiàn)在理論層面，臨床表現(xiàn)其實(shí)并沒(méi)有比以洛哌丁胺為代表的阿片及衍生生物制劑更好。主要使用地區(qū)也主要集中在發(fā)源地即歐洲，甚至沒(méi)有在美國(guó)申請(qǐng)上市。也就是說(shuō)，有不少效果不遜于蒙脫石散的止瀉藥物可供選擇，實(shí)無(wú)必要非揪著這一樣買(mǎi)。再者，雖然腹瀉的確是新冠病毒感染可能出現(xiàn)的癥狀之一，但絕非普遍，而且也沒(méi)有跡象表明XBB.1.5會(huì)比其他毒株導(dǎo)致更嚴(yán)重的腹瀉。
在這兒多提一句，蒙脫石散也有長(zhǎng)處，那就是作為物理吸附劑的安全性是較好的，副作用無(wú)非是便秘且停藥后會(huì)好轉(zhuǎn)，但這并不代表適用于兒童腹瀉，世界衛(wèi)生組織(WHO)等機(jī)構(gòu)也并不推薦。兒童如果出現(xiàn)急性腹瀉，應(yīng)重點(diǎn)注意給孩子口服補(bǔ)液防止脫水，而不是趕緊止瀉。
二、競(jìng)爭(zhēng)充分，市場(chǎng)狹小
聚焦到行業(yè)來(lái)看。
蒙脫石散的制備是相對(duì)簡(jiǎn)單的，周期也不長(zhǎng)。根據(jù)先聲藥業(yè)（02096）的說(shuō)法，從生產(chǎn)到檢驗(yàn)合格上市大約8天左右。和各布洛芬廠商透露的15-40天相比是很短的。那競(jìng)爭(zhēng)者自然就不會(huì)少，根據(jù)藥監(jiān)局公示信息，目前光是蒙脫石散這個(gè)劑型就有42條生產(chǎn)批文，如果算上顆粒、混懸液、分散片什么的，統(tǒng)共能有54條。讀到這里各位看官應(yīng)該感到很熟悉了，的確，和此前聊過(guò)的血氧儀等行業(yè)一樣，同樣是屬于門(mén)檻不高且競(jìng)爭(zhēng)充分的市場(chǎng)。
而這塊市場(chǎng)究竟能有多大呢？米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2017年蒙脫石散總銷(xiāo)售額約9億元，盤(pán)子看起來(lái)很有限。雪上加霜的是，2019年蒙脫石散開(kāi)始納入集采，國(guó)產(chǎn)品牌中標(biāo)價(jià)1袋（3g）不到1塊錢(qián)，真真是白菜價(jià)。華納藥廠（688799）2020年年報(bào)披露其當(dāng)年實(shí)現(xiàn)蒙脫石散銷(xiāo)售收入0.3億元，占國(guó)內(nèi)醫(yī)院終端市場(chǎng)的三成以上，這么算的話(huà)2020年公立體系內(nèi)蒙脫石散銷(xiāo)售額只有1億元左右。
2019年“4+7”帶量采購(gòu)蒙脫石散各省采購(gòu)量基數(shù) 來(lái)源：上海陽(yáng)光采購(gòu)網(wǎng)，平安證券研究所
就這么仨瓜倆棗的，夠誰(shuí)吃的？
筆者翻遍了各家廠商的年報(bào)和相關(guān)公告等材料，也沒(méi)看到哪家把蒙脫石散的收入成本情況拆出來(lái)看的。也就是說(shuō)，這一塊的收入低到完全沒(méi)必要單獨(dú)列示。有記者采訪了幾家上市公司，各家證代都表示蒙脫石散這單一產(chǎn)品占整體業(yè)務(wù)比重較小，也沒(méi)有統(tǒng)計(jì)過(guò)具體的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。
康芝藥業(yè)投資者關(guān)系平臺(tái) 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)
對(duì)于近日的搶購(gòu)潮，這些公司的對(duì)應(yīng)也非常一致，首先是加大生產(chǎn)力度，幾班倒保供，在現(xiàn)有生產(chǎn)能力下盡力滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。但是對(duì)于提高產(chǎn)能之類(lèi)的規(guī)劃就絕口不提了，畢竟誰(shuí)都知道這只是個(gè)一陣風(fēng)的生意。
三、止不住的是焦慮也是貪婪
這一個(gè)月來(lái)一波接一波的熱潮真是誰(shuí)都能看麻了，一樣?xùn)|西從捧上頂峰到跌落神壇只需要短短二十天。抗原十二月初還是打著滾兒翻倍賣(mài)的緊俏貨，最近已經(jīng)是黃牛手里折本也要盡快送走的“瘟神”了。至于資本抬轎子抬起來(lái)的股價(jià)呢？布洛芬概念股新華制藥近期已經(jīng)跌破了啟動(dòng)前的價(jià)格，而康芝藥業(yè)等這輪的概念股在截至筆者成稿的1月10日也已較高點(diǎn)跌去不少。
新華制藥近1個(gè)月股價(jià)趨勢(shì)圖 來(lái)源：筆者整理
一張高糊朋友圈留言就能引發(fā)一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的搶購(gòu)潮，這樣的魔幻現(xiàn)實(shí)在這一個(gè)多月以來(lái)并不鮮見(jiàn)。但相應(yīng)的A股異動(dòng)也同樣在變本加厲，邏輯越來(lái)越離譜。2023年了，滬指仍然在3000多點(diǎn)徘徊不說(shuō)，炒作風(fēng)氣濃郁的老毛病也沒(méi)有根本改觀，筆者確實(shí)感到很遺憾。
話(huà)說(shuō)蒙脫石散雖然臨床療效不一定多出彩，但勝在安全性強(qiáng)，買(mǎi)上一盒備著無(wú)妨。但是作為投資者，我們可得時(shí)刻清醒頭腦，不要被人割了韭菜。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。