包括A股、港股、美股等主要股票市場，都上演了黑色星期四的行情。其中，引發全球股市大幅下跌的導火索是美聯儲存在進一步收緊貨幣政策的預期。與此同時，6月小非農數據遠超過市場預期，市場擔心加息預期顯著升溫，股市受壓也是對未來收緊貨幣政策擔心情緒的體現。
作為全球最高市值的股票市場，美股市場的走勢對全球市場表現具有一定的引領作用。在美聯儲6月會議紀要頒布之后，市場對進一步收緊政策的措施比較擔心，年內不排除存在1-2次的加息動作。
不過，相對于近兩年美聯儲單邊大幅加息的措施，未來美聯儲加息力度或貨幣政策收緊的空間比較有限。即使貨幣政策存在收緊預期，但考慮到空間有限，對市場的實際沖擊影響反而不大。
【資料圖】
經過了近一兩年的大幅加息之后，目前美國聯邦基金利率已經達到5%以上，這一利率水平已經達到了多年來的高位水平。但是，比較有趣的是，即使美國基準基金利率高企，但對美股市場的沖擊影響卻并不明顯。今年以來，多家知名美股上市公司出現了大幅反彈的走勢，基本上收復了前兩年的大部分失地，有的核心資產還創出了歷史新高。
美聯儲大幅加息，是影響資本市場走向的一個影響因素，但對股票市場的影響，卻存在著很多的因素。例如，資產負債表的增減、經濟基本面的變化以及企業的財技手段等。
即使美國聯邦基準利率高企，但并未影響部分知名美股上市公司的股份回購操作。實際上，在美國處于高企的利率水平背景下，手握巨額現金儲備或者現金等價物的上市公司來說，反而是直接受益者。一輪非理性的加息操作，卻加劇了美股市場上市公司的價格分化表現。
雖然市場預期美聯儲還會存在1-2次的加息動作，但這種加息頻率與加息空間已經比較有限了，一旦市場存在降息的預期，那么股票市場也會提前做出反應。不過，考慮到當前美國通脹率依然高企，估計在通脹率還沒有達到預期的目標數值之前，美聯儲不會輕易開啟降息的周期，否則會導致之前的努力成果浪費。
作為新興市場的A股，外部有美聯儲持續收緊貨幣政策的壓力，內部有匯率波動的壓力以及股市IPO擴容的需求等。
今年上半年，A股繼續在IPO融資規模上發力，并穩居全球第一的水平。面對IPO融資的壓力以及再融資的需求，對股票市場來說，將會面臨存量資金分流的壓力。除非市場引入大量的增量資金入市，否則會延長股市的震蕩調整時間。在外部市場環境出現變數之際，則加劇了短期A股市場的調整壓力，黑周四行情也成為了市場的一種心理包袱。
雖然目前A股、港股的估值不貴，但從提振市場投資信心的角度出發，還是希望IPO發行節奏可以靈活調整，希望更重視股票市場的投資功能。一旦外部市場環境再次轉弱，以美股市場為代表的股票市場出現了大幅調整的走勢，那么將會對A股、港股構成一定的調整壓力。從對沖市場調整壓力的角度出發，減緩IPO發行節奏、為股民降稅減負，將會是穩定市場投資信心的良藥。
按照當前美國的通脹率以及經濟表現分析，下半年出現降息的概率并不高，市場可能要持續習慣利率高企的市場環境。在此背景下，擁有低利率優勢，且本身估值不貴的市場，則更具有投資的魅力，對場外資金的吸引力也會水漲船高。一旦匯率出現觸底回暖的表現，那么對前期跌幅較大的核心資產來說，將有望獲得可觀的估值修復機會。