《港灣商業觀察》李鐳? 王璐
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6月末，科凡家居股份有限公司（以下簡稱，科凡家居）更新了招股書，繼續沖刺深市主板，國泰君安為保薦機構。
成立于2006年，科凡家居是一家集家居研發、設計、智造、服務為一體的柜墻門一體化定制解決方案服務商。
招股書顯示，公司及子公司共擁有122項專利，其中包括9項發明專利、87項實用新型專利、26項外觀設計專利。
營收凈利潤下滑承壓
業績方面，2020年-2022年（報告期內），科凡家居實現營業收入分別為4.55億元、6.26億元和6.15億元；歸母凈利潤分別為4759.54萬元、8855.08萬元和8678.62萬元；扣非后歸母凈利潤分別為4168.72萬元、7600.61萬元和7221.49萬元。
顯而易見，2022年，科凡家居營收及凈利潤都有所下滑。2021年度和2022年度，公司營業收入分別較上年同期增長37.60%和-1.81%。
公司認為，2022年，受大環境和下游房地產行業景氣度影響，公司與同行業可比公司收入平均值均有小幅度下降，公司收入變化與同行業相比不存在顯著差異。
實際上，營收及凈利潤的欠佳仍在延續。招股書介紹，公司2023年1-3月營業收入較上年同期下降23.02%，歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降89.92%。主要系受2022年12月經濟環境變化短期因素影響，公司經銷商承接訂單和公司自身生產經營短期承壓，再疊加2023年春節假期較早的因素，使得公司2023年一季度的產品排產交付均受到較大程度的影響，營業收入有所下滑。由于2023年一季度產銷規模的下降，各項固定成本及半固定成本的成本費用攤薄效益亦有所減弱，使得公司凈利潤有所下滑。
公司預計2023年1-6月營業收入在2.45億元至2.55億元之間，同比變動-7.17%至-3.38%；預計2023年1-6月實現凈利潤為2650萬元-3000萬元之間，同比變動33.65%至51.30%；預計2023年1-6月實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2350萬元-2700萬元之間，同比變動33.77%至53.69%，公司預計營業收入略有下降，凈利潤及扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤保持穩步增長。
經銷商模式過高的雙刃劍
科凡家居主要經營模式以經銷商為主，報告期內，公司經銷模式收入占主營業務收入的比例分別為99.08%、98.88%和99.40%，占比較高。截至2022年末，公司在國內已發展經銷商972家，開設門店997家。
總體來看，雖然大多數同行也都是以經銷商為主，但占比像科凡家居這樣的倒也并不算多。經銷商雙刃劍風險也體現在科凡家居所披露的招股書上。
科凡家居的原經銷商寧波高新區謝澤建材商行，在2021年底至2022年初與多名消費者訂下產品合同并收取相應貨款，但實際未向科凡家居下單、付款，并最終以運營不善無力履約為由拒絕向消費者交貨。2022年3月，該經銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機關立案偵查。
招股書披露，科凡家居與消費者簽訂了協議，受讓了寧波高新區謝澤建材商行對消費者的合同義務及消費者對寧波高新區謝澤建材商行的債權，截至本招股書簽署之日，公司已根據其與本案消費者之間協議的約定向消費者交付及安裝了相應產品，支出成本及費用為 161萬元。
內江經濟技術開發區德勝茂建材經營部曾為公司的經銷商。近期，德勝茂向消費者收取貨款后挪作他用，未向發行人訂貨，亦未按約向涉案消費者交付及安裝“科凡”定制家居產品，從而導致涉案消費者受到貨款損失。事發后，涉案消費者就德勝茂上述行為涉嫌合同詐騙向公安機關報案，內江市公安局經濟技術開發區分局已就本案立案偵查，并于2022年7月21日出具《立案告知書》。
科凡家居表示，為降低本案消費者所受經濟損失，維護公司品牌形象及承擔社會責任，公司及時主動與本案消費者溝通，參考公司向經銷商銷售產品的定價標準與消費者訂立合同，向其提供及安裝德勝茂未交付的定制家居產品。經初步評估，公司可能為此支付的成本或費用約在40-110萬元之間。
研發實力弱于同行
值得關注的是，科凡家居的研發實力方面，無論是研發費用率，還是研發人員數量，都弱于同行業可比公司。
而且，即便是與自身相比，科凡家居近三年研發費用率也節節下滑。報告期內，科凡家居研發費用分別為2432.23萬元、2469.13萬元和2371.12萬元，研發費用率分別為5.35%、3.94%和3.86%。
科凡家居此次家化募集資金4億元，主要用于智造生產基地擴產建設項目、信息化升級建設項目、營銷網絡建設項目、研發中心升級建設項目。一方面募集資金顯示重視研發，但另一方面從近三年投入角度又有所不足。
此外，科凡家居期內應收賬款周轉率分別為215次/年、518.39次/年和454.77次/年，同行業可比公司的應收賬款周轉率平均值分別為26.93次/年、24.96次/年和17.03次/年，兩者相差巨大。
公司表示，報告期內，應收賬款周轉率高于同行業平均值，主要原因系公司工程業務占比較低，期末應收賬款余額較小所致。
值得關注的是，據企查查及企業預警通顯示，今年以來，科凡家居存在3起司法案件，都是因勞動合同糾紛被起訴。（港灣財經出品）