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協鑫新能源：第三批智能光伏試點示范活動下發，機構指Q4光伏項目建設有望迎來高峰，光伏股有望受惠 碧桂園：政策利好頻出提振地產市場信心，碧桂園單日漲幅高達45% 名創優品：Q1凈利潤大增127%，毛利率凈利率均創歷史新高 中國有贊：Q3虧損大幅收窄，GMV 逐季加速恢復，門店SaaS維持高增，機構預計未來現金流持續改善機會解讀：
裝機量有望迎來高峰：協鑫新能源是一家主要從事電力業務的投資控股公司，該公司從事太陽能發電站的開發、建設、運營和管理，該公司也從事電力銷售業務。西部證券數據顯示，10月，分布式和集中式光伏項目中標量同環比上漲明顯，景氣度穩中有升。當月，中標量11.81GW，環比+58.51%，同比+183.28%，預計四季度有望迎來集中式光伏項目建設高峰。 政策催化：工業和信息化部辦公廳等部門關于開展第三批智能光伏試點示范活動的通知。支持培育一批智能光伏示范企業，包括能夠提供先進、成熟的智能光伏產品、服務、系統平臺或整體解決方案的企業。支持建設一批智能光伏示范項目，包括應用智能光伏產品，融合運用5G通信、大數據、工業互聯網、人工智能等新一代信息技術，為用戶提供智能光伏服務的項目。 新能源上網電價有望上漲：11月，中電聯發布《適應新型電力系統的電價機制研究報告》，建議將全國煤電基準價調整至0.4335元/kWh的水平，一是建立完善煤電基準價聯動機制，二是按照當前政府指定的5500大卡電煤中長期交易均價675元/噸水平有序將全國煤電基準價調整到0.4335元/kWh水平。華鑫證券表示，煤電基準價上調，意味著大約70%的新能源上網電價隨之上漲，風光+儲能綜合成本有望進一步接近煤電上網電價。 預計硅料產能釋放：疊加明年硅料降價預期，既刺激電站裝機熱情，也有利于產業鏈各環節利潤修復。風險提示：新能源新增裝機不及預期；疫情反復，大宗商品漲價，物流成本上升，產業鏈上下游產能不匹配。
機會解讀：
政策引導下，地產股迎來大漲：近來監管層對樓市的支持政策不斷，推動地產股持續反彈修復。11月14日，央行、銀保監會出臺16條措施支持房地產市場平穩健康發展。其中提到，要穩定房地產開發貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，因城施策實施好差別化住房信貸政策等。同日，住建部等三部門發文指允許優質房企使用預售監管資金。11月14日碧桂園單日漲幅達45%。 中信建投證券研報認為，當前銷售逐步筑底，政策向好趨勢不變，在政策刺激下，銷售有望逐步復蘇。在此過程中，看好三高房企：高業績、高有息負債增長以及高拿地強度的房企，這些房企有望在后續市場復蘇及信用修復過程中明顯受益。 留意配股融資：11月15日，碧桂園訂立配售協議擬配售14.63億股，占目前已發行股本約6%，占配售后發行股本約5.66%；配售價格為每股2.68港元，所得款項總額約為39.2億港元，凈額約為38.72億港元。由于配股完成后，上市公司的股本數量和凈資產規模將會增加，對于沒有參與配發的股東而言，其持有權益、持股比例便會直接攤薄。風險提示：業績預測和估值判斷不達預期，外拓增速不及預期；配股集資對股價有所沖擊
機會解讀：
收入增長：該集團Q1期間內收入為27.72億元，同比增長4.5%，環比增長19.6%；海外市場的收入為9.20億元人民幣，占總收入的33.2%，該增長主要是由于平均店面數量同比增加9.7%及在海外市場開設的每間名創優品店鋪的平均收入同比增加34.6%。 毛利率凈利率均創歷史新高：Q3毛利9.89億元，同比增長35.7%，環比增長28.1%；經調整凈利潤為4.17億元，同比增長126.6%，環比增長87.3%。股東應占溢利4.12億元，同比增加170.74%；每股基本盈利0.33元。 機構看好：富瑞預計，名創優品2023財年第二季銷售額將增長約42%，2024/25財年毛利率約為34%。相信其毛利率將繼續受惠于假期導致海外市場有更高銷售、由于規模增加而獲得銷量回扣、以及通過產品創新、再造和減少產品價格上升，以保持價值主張的產品改造戰略。 高盛亦指，隨IP產品平均售價的上升、輸入成本的優化、以及更高的海外業務收入占比，毛利率能得以提升，而經營費用的良好管制也能減低收入的波動。維持名創優品(09896)“買入”評級，目標價升至23.7港元。風險提示：疫情反復；行業競爭加劇；子品牌發展不及預期風險。
機會解讀：
三季度虧損大幅收窄：財報顯示，中國有贊22Q3 實現總收入約3.7 億元，同比下降0.9%，股東應占虧損2.63億元，同比收窄26.2%。集團毛利率由2021年同期的60.9%提升至報告期間的62.9%，主要由于商家解決方案的毛利率上升，同時部分由訂閱解決方案毛利率下降抵銷。 GMV 逐季加速恢復，門店SaaS 維持高增：中國有贊Q3 GMV 為262 億元，同比增長10.5%，逐季加速。前三季度，非快手GMV 增速約為23.9%。從結構上看，前三季度門店SaaS GMV 為312 億元，同比增長超60%，占整體比例提升至42%。由于2021Q4 快手渠道GMV 占比已降至2%，后續快手影響基本消除，預計2022Q4 GMV 將繼續實現健康增長，全年GMV 有望超1000 億。 現金流有望改善：國盛證券認為，公司2022 年首要經營目標是提升人均產出、改善經營現金流及經營結果。降費方面，合理管控銷售和研發投入，通過人員優化，Q3 費用端實現較大改善。效率方面，Q3 人均收入同比增長112.9%、環比增長30.9%。Q3 銷售效率指標（新簽商家數/銷售人數）環比提升43%，付費商家數量/員工數量同比增長約110%、環比增長約26%。預計未來公司現金流及經營利潤將持續改善。 國盛證券預計中國有贊2022-2024 年收入15.2/17.7/21.4億元，調整后凈利-5/-1/0.03 億元，維持中國有贊“買入”評級。風險提示：私域平臺帶貨規模不及預期，微信小程序等官方渠道競爭超預期，付費商家數和商家成交額增長不及預期，商家續約率改善不及預期。