需求有支撐供給有限度，關注玻纖紗高景氣投資機會。3月份中國巨石和山東玻纖分別發布1-2 月份經營情況公告，其中中國巨石1-2 月份利潤總額同比提升60%以上。
山東玻纖1-2 月份營業收入5.7 億元，YoY+12%；利潤總額1.5 億元，YoY+27%。
企業在去年高基數的前提下仍能實現中高速增長主要是玻纖產品價格仍維持高位，同時公司產品呈現高端化趨勢。目前玻纖紗市場仍然呈現景氣度較高的局面，2400tex 纏繞直接紗報價穩定在6000-6300 元/噸的水平，高位穩定持續一年有余。
總體需求旺盛，特別是海外市場需求量較大。經測算，目前玻纖在產產能615 萬噸，其中電子紗96 萬噸，玻纖紗519 萬噸。預計2022 年玻纖紗復產或者點火的產線僅6 條合計65 萬噸。而超過8 年存在冷修可能的產線共7 條合計48 萬噸，預計全年凈新增產能僅17 萬噸，占在產產能3.3%。玻纖紗全年供給呈現增量有限冷修壓力較大的局面。從需求端來看，2022 年1-2 月固定資產投資-建安工程、風電投資、汽車產量、工業增加值、海外出口量分別實現12.4%、-27.5%、10.7%、12.8%、50.7%的增速，除了風電其他領域需求都有較好的增長。我們認為目前2021 年以來風電招標量已經出現明確的拐點，歷史上風電投資增速一般滯后于風電招標量3-4 個季度，2022 年中后期風電投資同比中高速增長是大概率事件。隨著風電需求回升玻纖紗需求或將進一步增長，和海外需求一道成為今年玻纖需求兩大重要支撐。屆時行業供需緊平衡的狀態有望進一步收緊推動行業景氣度進一步提升。
總體看2022 年玻纖紗供給非常有限但需求有風電和海外兩大支撐，風電需求下半年釋放概率較大，高度景氣有望進一步持續。當前中國巨石和山東玻纖、長海股份2022 年市盈率均不超過10X PE，具有較高的安全邊際，建議關注行業景氣持續釋放下玻纖板塊的估值修復機會。
本周市場回顧：本周（2022/03/21-2022/03/25 ） 建材板塊（ 中信） 指數漲幅-3.7%，相對滬深300 超額收益為-1.6%。年初至今，新宙邦(300037)：業績高增長 看好長期成長新宙邦(300037)：業績高增長 看好長期成長建材板塊收益率為-16.1%，相較滬深300 超額收益率為0.8%。上周優選組合收益率為-4.1%，相較建材指數超額收益率為-0.3%，累計收益率/超額收益率-19.4/8.3%。
建材周度數據概述：本周全國浮法玻璃均價104.31 元/重量箱，環比下降8.1%，同比下降10.5%。庫存5645 萬重量箱，環比上漲5.08%，同比上漲91.6%。我們認為2022 年行業冷修規模有望加大，地產竣工仍將維持小幅增長，但短期應關注加工廠實際訂單增長情況。本周全國主流纏繞直接紗均價6300 元/噸，環比上漲0.4%；電子紗均價10000 元/噸，環比下降0.4%%；本周全國水泥市場平均成交價為509 元/噸，環比下降1.4%。玻璃纖維仍然保持供需緊平衡的狀態，價格高位有望維持。本周水泥出貨率環比下降4pct 至56.5%；庫容比65.7%，環比上漲7.5 pct。水泥出貨量出現回落和庫容比回升，我們認為當前全國范圍內疫情對建筑行業施工造成一定影響，導致出貨量和庫容比數據表現較弱。
重點推薦南玻A(000012，買入)；基建復蘇行情下，早周期品推薦 蘇博特(603916，買入)、東方雨虹(002271，買入)。建議關注水泥龍頭華新水泥(600801，未評級)、海螺水泥(600585，未評級)，以及UTG 有望放量的凱盛科技(600552，未評級)。
下周東方建材優選組合：南玻A、蘇博特、東方雨虹、海螺水泥、華新水泥、凱盛科技
風險提示
基建/地產投資增速不達預期，原材料價格大幅波動