對于基民而言，當下如果選擇了錯誤的“投基”姿勢，極有可能令“浮虧”轉換為實際虧損。尤其是伴隨國內外宏觀環境不斷變化，基金投資本身已然迎來了挑戰。無論是2021年風光無限的新能源主題、周期類主題基金，還是已調整了一年多的醫藥主題、消費主題基金，都沒能在今年逃出震蕩下跌的“牢籠”。這或許意味著，依賴于賽道型基金獲取收益的投資思路需要作出改變。
不僅如此，《中國經營報》記者注意到，目前市場上有關公募基金的投資者教育內容魚龍混雜，諸如“定投”“分散投資”等專業術語常常被混淆概念，凡此種種亟待糾偏。
賽道基金“不香了”？
2019年以來，A股結構性行情愈演愈烈，行業板塊之間的分化不斷加深。賽道型（通常指行業主題）基金就此迎來了高光時刻，從2019年、2020年的消費、醫藥主題基金，再到2021年的新能源主題基金，近三年以來，在主動權益類基金年度TOP10榜單上，賽道型基金永遠是主角。但在今年的市場上，賽道型基金的業績普遍遭遇了“滑鐵盧”。
“我買了不少主題基金，醫藥、白酒、新能源汽車、稀有金屬、半導體等”，一位有著3年以上投資經歷的基民告訴記者，他在過去兩年曾獲得了一些收益，但這些主題基金今年以來普遍處于浮虧狀態。至于為何熱衷于投資主題基金？他談道，“主要是看到了第三方平臺上的推薦，這些平臺上的‘社區’里經常有各種推薦帖，我一般只買熱門基金。”
在被問及“買基金之前，是否會了解基金經理的投資理念、投資風格”時，上述基民表示，很少會去關注基金經理，更多是去了解行業本身的一些變化、政策信號等。
這位基民的“選基法”可謂頗具代表性：憑感覺、追熱門。從某種邏輯上來說，部分熱門主題基金確實能夠覆蓋“風口”行業。然而，且不論“追熱門”極有可能買在市場高點，更為重要的是，賽道型基金并非適合所有的基民，投資這類基金需要儲備一定的專業知識。
在嚴格意義上，“目前被市場解讀成賽道型基金的主要有兩類，一類是行業主題基金，其產品投資范圍較明確地限定在個別主題或行業上；另一類則是基金經理重倉少數幾個行業或者板塊的主動管理類基金。”盈米基金研究院研究總監鄒卓宇指出。
他解釋，投資以上兩類基金所需要具備的能力不一樣。首先，投資行業主題類基金，需要預先對板塊和行業的未來基本面有一定判斷，同時需要了解產品的定位，根據自我判斷來選擇是否要投資這個賽道及哪些產品更貼合自己的投資需求，如果對于賽道的基本面預判出現偏差，自己也需要承擔產品的業績回撤。其次，對于行業主題集中度高的主動權益基金經理，投資者則更需要了解基金經理整體投資框架以及在重倉行業主題上的投資能力。另外，對于自己投資的期限也需要有合理規劃，如果基金經理的投資框架有效，長期大概率能為投資者賺取到合理回報，但這類基金經理也可能存在短期回撤較大、投資目標著眼長期而導致產品業績兌現周期較長等特點，以上特點也是投資者選擇這類基金經理前需要了解的。
上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛則提醒，一般情況下，主題基金會集中投資某個主題或賽道，這種高度集中的配置策略往往會帶來更高的尾部風險。例如，當基金投資的賽道景氣度下降，或估值過高時，該類基金的跌幅會明顯高于市場。
他認為，在投資主題基金時，一般至少要做好以下三個方面的準備，首先要了解基金經理的能力是否勝任，包括研究背景、歷史業績等；其次，還要深入了解行業背景，包括技術水平、國家政策、市場前景等；同時，還要了解行業的整體估值水平是否合理，未來還有多少漲幅空間。
定投≠降低投資風險
除了賽道型基金，在今年的震蕩市環境中，備受機構推崇的基金定投似乎也“失效”了。
有投資者表示，自己從去年8月開始定投了5只偏股型基金，有主題基金，也有非主題基金，但截至目前，只有1只產品略有浮盈，其他4只產品均出現了不同程度的浮虧。與許多基金“小白”一樣，這位投資者因為接觸公募基金的時間不長，所以選擇了被貼上“省心又穩健”標簽的基金定投，但親身經歷了最近一年的市場后，目前對于是否還要堅持下去，她舉棋不定。
睿遠基金再有大動作！香港子公司獲批，公募境外子公司超20家通俗來講，所謂定投是指在固定時間點，以固定金額分批投入同一只基金。理想狀態下，當市場處于下跌時，基民可通過“定投”來降低平均持有成本，待市場上漲時再獲利止盈。目前，定投往往被描述成降低持倉成本、平滑波動的“神器”。
不過，在招商基金策略分析師潘睿瑩看來，不應當將定投神化，其本質上只是一個管住基民手腳的投資策略和紀律。很多基民都試圖去猜測市場的頂部和底部，但實際收益寥寥。歷史上A股每日漲跌幅往往呈現“兩頭小，中間大”的分布情況，也就是“大漲大跌”出現的次數比較少，更多的時間都在“小打小鬧”。換言之，未來難以預測，普通基民需要“以不變應萬變，以定投應亂投”的方式來做好風險控制、倉位管理，不困于心（猜測低概率的行情），也不亂于情（被市場情緒帶著走）。 她建議，一般來說，定投可以用作建倉策略、追求高位解套和財富管理三種用途。
池云飛指出，定投出現浮虧也很正常。例如，起始買入點價格過高；或者出現黑天鵝事件，投資標的突然大幅回落。他亦強調，定投本身不能改變資產的風險收益特征，也不是一種有效降低投資風險的策略。定投的最大作用是幫助投資者養成一個定期將部分當前現金流“存起來”變成未來現金流的理財方法。不過，如果投資標的本身是優質資產、具有長期高回報特征，只是短期波動不可控，定投的虧損一定會是暫時的。堅持長期定投能將閑錢以更高的長期收益率“存起來”。
他認為，是否采用定投，其實因人而異，且視情況而定。“如果投資者手上有一大筆錢，而市場又處于底部，這個時候把錢分成好幾份，分批投入顯然不合適。”
鄒卓宇也談及，投資者需要明白在市場下跌行情中，“定投”一樣會出現浮虧，但好處是攤薄了基金資產持有成本，進而提升了基金在上漲行情時的收益。他具體解釋，“定投”是需要投資者保持長期良好的投資習慣，通過持續的投入減少市場波動對于持有資產的影響，并利用資產長期保值增值的屬性來獲取收益，投資期限較短的情況下，“定投”帶來的收益并不穩定，出現一定浮虧也是正常現象。另外，若投資者對于市場未來走勢沒有判斷能力，保持穩定的“定投”策略通常是比較好的選擇。
杜絕無效的“分散投資”
其實，最無厘頭的“投基”方法莫過于“海王式”廣撒網買基金。今年年初，一位基民用1萬元購買了1314只基金的故事上了新聞熱搜；2021年的一則舊聞也提及，有一位基民“小伙伴”為了所謂的分散風險，自2020年開始，陸續買了1000多只基金。
雖然這種極端情況只是個例，但現實中，不少基民對于分散投資的理解也存在誤區。
就專業角度來看，業內人士普遍不贊同漫無目的、隨意選購基金產品的投資操作。鄒卓宇指出，分散投資的作用是規避極端風險對于持有組合的影響程度，進而提升投資的持有體驗。基金投資過程中，投資者需要對自己買入的基金產品有足夠了解，不應僅憑產品名稱來判斷基金產品的投資特征。部分投資者盡管買了多只不同的基金產品，由于對于基金產品了解不夠，導致產品投資方向仍比較集中，起不到分散投資的效果。
池云飛則談道，從狹義的配置角度看，分散投資就是讓我們將閑錢分散地投資在債券、股票等資產中，盡量不要押注賽道，以避免尾部風險，通俗地講就是不要把雞蛋放在同一個籃子里。而廣義分散投資，意味著要將自身年齡、收入、支出、居住等情況考慮在內，在保險、房產、固定收入、債券、股票等資產間做合理分配。
整體而言，今年的市場環境增加了基民選基的難度，依靠基金賺錢也更難了。這更加說明，選擇正確的“姿勢”購買基金，意義重大。
鄒卓宇分析，購買基金是一種投資行為，需要投資者充分了解各類信息，這是提升獲取收益概率的一個大前提。經濟大環境上，目前國內受到新冠肺炎疫情的影響，經濟復蘇的力度仍較弱，海外美聯儲進入加息周期，烏克蘭局勢的不確定因素還在持續，年初至今股市整體出現幅度不小的回調，短期內可能還會處于震蕩磨底的行情中。
為此，他建議配置一些持倉相對分散，風格比較均衡的基金經理，或者配置由多只基金構成的投顧基金組合。當然投資者也不需要對股票市場過度悲觀，市場回調后估值下降，配置權益類基金的性價比正在進一步提升。
池云飛則建議，一方面（基民）要堅持長期投資，另一方面要充分了解經濟情況、政策背景及市場環境。這樣做有助于我們了解當前市場所處的階段，并對未來的投資結果有更好的預期。