近幾年首開(kāi)股份的少數(shù)股東權(quán)益一直在攀升，且在2020年其少數(shù)股東權(quán)益占比就已經(jīng)過(guò)半，少數(shù)股東損益的占比分別在2019和2021年超過(guò)凈利潤(rùn)總額的一半，而這也進(jìn)一步蠶食了首開(kāi)的歸母凈利潤(rùn)空間。
近日，首開(kāi)股份發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)報(bào)，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)陷入“增收不增利”的尷尬境地，且凈利潤(rùn)直接“膝蓋斬”，下降幅度創(chuàng)近十年來(lái)新低。
由于近年來(lái)首開(kāi)偏向合作拿地，導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益占比超過(guò)一半，和少數(shù)股東損益占比差了13.36%，過(guò)高的少數(shù)股東損益嚴(yán)重侵蝕了其凈利潤(rùn)。
值得一提的是，首開(kāi)股份想盡辦法也僅將“三道紅線”從去年的“紅檔”降為“橙檔”，情況依舊不容樂(lè)觀，可見(jiàn)其債務(wù)壓力極大。
為了緩解債務(wù)壓力，在去年，公司頻頻質(zhì)押股權(quán)，且其擔(dān)保額已經(jīng)超過(guò)了歸母凈資產(chǎn)，存在極大地?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
【增收不增利，凈利潤(rùn)“膝蓋斬”】
4月15日，北京首開(kāi)股份發(fā)布2021年年度報(bào)告。據(jù)年報(bào)顯示，2021年首開(kāi)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為678.02億元，同比增長(zhǎng)53.31%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.92億元，同比下降77.95%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為74.03億元，同比增長(zhǎng)32.45%。
首開(kāi)股份2021年銷售面積393萬(wàn)平方米，銷售金額1149億元，銷售回款1194億元，分別完成計(jì)劃的98%、104%、113%。
整體來(lái)看，首開(kāi)股份完成了其定下的2021年銷售目標(biāo)，但和大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)一樣，其也陷入了增收不增利的尷尬局面，而其凈利潤(rùn)的驟降更是突破了其近十年的最低點(diǎn)。
而對(duì)于2022年的銷售目標(biāo)，首開(kāi)股份趨近于保守且低于2021年業(yè)績(jī)，為計(jì)劃全部項(xiàng)目銷售簽約金額1080億元。
對(duì)于首開(kāi)股份驟降的凈利潤(rùn)，或許和其各種費(fèi)用的增加不無(wú)關(guān)系。
據(jù)年報(bào)顯示，截止2021年末首開(kāi)股份的銷售費(fèi)用為17.41億元，同比2020年末的13.87億元上漲了25.52%；管理費(fèi)用為11.53億元，同比2020年末的10.27億元，上漲了12.27%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為27.88億元，同比2020年末上漲了9.55%。
銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用的上漲必然會(huì)吞噬利潤(rùn)空間。
同時(shí)，首開(kāi)股份的毛利率為24.49%，較2020年末下滑了3%。其主要銷售地區(qū)北京地區(qū)的毛利率為28.31%，同比下滑14.59%，下滑程度較大。
【少數(shù)股東權(quán)益占比超一半，侵蝕利潤(rùn)】
如今大環(huán)境下行，營(yíng)業(yè)能力降低是大部分房企要面臨的問(wèn)題。而很多房企為了分散風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)選擇合作拿地模式，其中首開(kāi)股份就偏向聯(lián)合拿地共同開(kāi)發(fā)擴(kuò)大規(guī)模的模式，但同時(shí)其項(xiàng)目股權(quán)占比的大小也將影響公司利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模。
隨著合作拿地項(xiàng)目的攀升，首開(kāi)股份的少數(shù)股東權(quán)益也水漲船高。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018到2021年，首開(kāi)股份各期末少數(shù)股東權(quán)益占所有者權(quán)益的比重分別為42.45%、49.06%、50.77%及53.62%；同時(shí)少數(shù)股東損益占各期歸母凈利潤(rùn)的20.51%、51.06%、24.98%、66.98%。
可以看出近幾年首開(kāi)股份的少數(shù)股東權(quán)益一直在攀升，且在2020年其少數(shù)股東權(quán)益占比就已經(jīng)過(guò)半，少數(shù)股東損益的占比分別在2019和2021年超過(guò)凈利潤(rùn)總額的一半，而這也進(jìn)一步蠶食了首開(kāi)的歸母凈利潤(rùn)空間。
根據(jù)年報(bào)顯示，2021年首開(kāi)股份少數(shù)股東損益為14.04億元，占凈利潤(rùn)總額的66.98%，而歸母凈利潤(rùn)僅為6.92億元，不到少數(shù)股東損益的一半。
同期，首開(kāi)股份少數(shù)股東權(quán)益為359.43億元，同比2020年末上漲了10.32%，占2021年總權(quán)益額的53.62%。
從數(shù)據(jù)可以看出，過(guò)半的少數(shù)股東權(quán)益占比已經(jīng)嚴(yán)重侵蝕其利潤(rùn)空間，少數(shù)股東損益更是歸母凈利潤(rùn)的兩倍多，兩個(gè)占比之間也足足差了13.36%。
【債務(wù)承壓，頻頻質(zhì)押股權(quán)、高額擔(dān)保】
融資方面，截至2021年末，首開(kāi)股份資產(chǎn)負(fù)債率為78.68%，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為73.60%，凈負(fù)債率為147.45%，現(xiàn)金短債比為1.22倍。目前僅踩兩道紅線。相比去年的“紅檔”之列，已經(jīng)轉(zhuǎn)為了“橙檔”。
在去年，首開(kāi)股份則是“三道紅線”全踩，重壓下首開(kāi)使盡渾身解數(shù)包括提升少數(shù)股東權(quán)益等辦法救“紅線”，但如今依舊腳踩兩道紅線，情況仍不容樂(lè)觀，可見(jiàn)其負(fù)債壓力巨大。
為了緩解債務(wù)壓力，首開(kāi)在去年頻頻質(zhì)押股權(quán)。
據(jù)悉，今年2月15日，首開(kāi)股份擬通過(guò)成都首開(kāi)宜泰置業(yè)有限公司增資項(xiàng)目融資不低于680萬(wàn)元，募集資金對(duì)應(yīng)持股比例或股份數(shù)為40%。而在此前的去年10月，成都首開(kāi)宜泰置業(yè)的40%股權(quán)就已經(jīng)以400萬(wàn)元出質(zhì)。
另外，首開(kāi)股份在去年還先后向同行公司質(zhì)押了公司項(xiàng)目股權(quán)累計(jì)6次，共出質(zhì)股權(quán)數(shù)達(dá)8.78億元；向中信銀行、中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托累計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)24.19億元。
也就是說(shuō)，首開(kāi)股份去年出質(zhì)股權(quán)數(shù)達(dá)32.97億元。
除此之外，首開(kāi)股份還頻頻擔(dān)保融資。
截止2021年末，公司擔(dān)保總額為376.11億元，同期歸母凈資產(chǎn)為310.84億元，也就是說(shuō)，其2021年擔(dān)保總額占其歸母凈資產(chǎn)的121%。
也就是說(shuō)其擔(dān)保額遠(yuǎn)超其歸母凈資產(chǎn)額度，存在較大擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
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作者：天一