今年上半年，諾誠健華仍處虧損狀態且規模同比擴大，期內虧損額達到4.46億元，超過去年的年度虧損額
《投資時報》研究員? 呂貢
繼港交所上市兩年多后，諾誠健華醫藥有限公司（下稱諾誠健華，9969.HK）又登陸科創板。
(資料圖片僅供參考)
此次上市，諾誠健華發行規模約為2.65億股，約占本次發行后公司股份總數的15%；而該公司本次發行擬募集資金總額約為29.19億元，扣除發行費用后，募資凈額約為27.79億元。
截至2021年末，諾誠健華現金及銀行結余約為60億元，該公司賬上資金足以覆蓋未來很長一段時間的開支成本，此次大額募資的必要性值得商榷。
對此，諾誠健華相關負責人向《投資時報》研究員表示，公司此次募資凈額用于的項目均系圍繞公司主營業務和核心技術開展，包括新藥研發、藥物研發平臺升級、營銷網絡建設等。各項目間緊密結合，有助于推動公司創新藥物的研發，提升產品市場競爭力，從而進一步鞏固并提升企業核心競爭力。
該負責人進一步表示，新藥研發長周期高投入，隨著公司越來越多在研新藥推入臨床，以及更多三期臨床試驗的開展，這方面的投入會增加。
而今年上半年，諾誠健華期內虧損4.46億元，與上年同期相比，虧損規模有所擴大。關于虧損原因，諾誠健華方面解釋稱，主要受公司研發投入增加和匯率波動導致的匯兌損失影響。
上市即破發
今年9月21日，諾誠健華正式在上海證券交易所科創板掛牌上市，發行價為11.03元/股。至此，距離該公司登陸港交所已過去兩年多的時間。不過，兩地上市的消息并未給諾誠健華帶來如期一路走高的股價走勢，而是與之相反。
登陸科創板當日，諾誠健華A股股價開盤即破發，僅報10.70元/股，并于盤中進一步走低，當日收盤最終以15.41%跌幅報收，收盤時每股僅有9.33元。在此后幾個交易日里，該公司的A股表現持續低位，截至9月30日收盤，僅報收于9.11元/股，與此前發行價相比，每股已縮水近2元。
港股方面，或受到公司A股股價持續走低影響，在諾誠健華登陸科創板當日，該公司港股股價同樣出現超15%的大幅下跌。跌幅達16.21%，此后走勢同樣持續低位。截至10月7日收盤，該公司港股股價僅報收于8.04港元/股，較9月20日10.86港元/股的跌前收盤價，每股股價減少超2港元。
針對上述股價走勢變化，諾誠健華相關負責人向《投資時報》研究員解釋稱，二級市場階段性的股價走勢受多方面因素影響，“目前公司各項業務經營正常，研發管線穩步推進，對于長期持續發展充滿信心。”
若拉長時間維度，縱觀諾誠健華近期來的港股股價走勢可發現，早自2021年7月19日達到32.05港元/股（按前復權計算）的高點后，諾誠健華港股股價便呈現一路走低趨勢，目前已較此前高點蒸發超七成。從去年7月發展至今已過去一年多時間，而諾誠健華登陸港股資本市場的時間也僅有兩年多，由此有分析認為，這并非是上文所述的“階段性股價走勢”，其呈現出的“一路走低”或是受到更深層次因素影響所致，如尚未實現盈利的業績狀況等等。
成本攀升
有分析推測，諾誠健華表現不佳的股價走勢，或與該公司業績直接相關。在這推測背后，有較強的數據依據作為支撐。
從諾誠健華披露的歷年數據來看，該公司目前尚未實現盈利，2017年至2021年的年內虧損額分別達3.42億元、5.54億元、21.50億元、3.92億元和0.67億元。五年時間，該公司已累虧超35億元。
時至今年上半年，諾誠健華仍未扭虧為盈，并且期內虧損額還較上年同期有所擴大，達到4.46億元，若照此趨勢，該公司今年全年虧損額或將超過去年和前年的虧損數值。
據了解，今年上半年，由于管線上更多創新藥項目進入臨床以及開展更多三期臨床試驗，諾誠健華研發投入增加至2.74億元，較上年同期的1.85億元增長48.1%。而在匯率波動上，今年上半年該公司未實現的匯兌損失達到1.6億元。若不考慮匯率影響，該公司虧損額僅由去年上半年的2.33億元增至今年上半年的2.86億元。
《投資時報》研究員注意到，除了研發投入，諾誠健華的其他成本也均有所攀升。具體來看，今年上半年，該公司的銷售成本同比增超500%，達到0.63億元，接近上年全年數值。另外，該公司同期的行政開支和財務成本同比也均有所增加，且同比增速分別為33.98%和34.98%；至于其他開支，更是翻倍式增至1.61億元。這一系列成本開支的攀升，同樣會對該公司的扭虧為盈形成一定壓力。
諾誠健華近年業績狀況
數據來源：公司財報
“尚未實現盈利”，一定程度上的確受到成本開支攀升造成的壓力影響，但若究其根本，或許依然是諾誠健華在商業化道路上緩慢的步履所致。業界認為，時至2021年，諾誠健華才真正實現商業化。
作為一家以卓越自主研發能力為核心驅動力的創新生物醫藥企業，諾誠健華擁有全面的研發和商業化能力，專注于腫瘤和自身免疫性疾病等存在巨大未滿足臨床需求的領域，在全球市場內開發具有突破性潛力的同類最佳或同類首創藥物。該公司的產品布局聚焦于具有廣闊市場空間的腫瘤與自身免疫性疾病領域，側重于構建具有協同效應的創新療法。
需要注意的是，正是這樣一家極具強大研發能力的生物醫藥企業，直到2020年年末才實現商業化。2020年12月25日，諾誠健華自主研發的國家專項成果奧布替尼片在中國獲批上市，標志著該公司進入商業化階段。這也意味著，在此前幾年的發展里，該公司長期處于研發和投入階段。
此后，在商業化方面，諾誠健華接連采取了一系列舉措，如建立強有力的商業化團隊、構建從研發、臨床、生產到商業的完整價值鏈，又如在中國建立完善且專注的商業化平臺等等。
而在另一邊，諾誠健華并未因此放緩科研步伐，而是持續專注于其他各類產品研發。目前，Tafasitamab已獲批在博鰲作為臨床急需進口藥品使用，13款產品處于I/II/III期臨床試驗階段，3款產品處于臨床前階段。并且，諾誠健華還在積極尋求license-out的機會。
未來，諾誠健華能否加快在商業化道路上的步伐、迎來license-out大爆發，從而扭轉多年來持續虧損態勢，實現扭虧為盈，還需等待時間的驗證。