中滬網了解到，北京證券交易所上市委員會定于2022年10月10日召開2022年第51次審議會議，屆時將審核四川千里倍益康醫療科技股份有限公司（以下簡稱“倍益康”）的首發上市申請。
據悉，倍益康是集研發、生產、銷售及服務于一體的智能康復設備制造商。在二十余年的發展歷程中，始終聚焦于健康產業中的康復領域，一方面專注于專業康復醫療器械的研發創新，另一方面致力于康復科技在健康生活中的應用，幫助大眾解決在亞健康、運動損傷及預防等領域的健康問題，目前產品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復產品，涵蓋醫療及消費市場。
【資料圖】
據招股書顯示，本次發行擬向不特定合格投資者公開發行不超過1,130萬股（未考慮超額配售選擇權）或不超過1,299.50萬股（假定全額行使超額配售選擇權），本次發行后公眾股東持股比例不低于公司股本的25%。募集資金扣除發行費用后，將按照項目的輕重緩急投資于以下項目：
（截圖來源于倍益康招股書）
中滬網查閱相關資料后，發現倍益康還存在以下問題，單一產品依賴，客戶集中度高，存貨占比高；大專及以下學歷逾8成，研發投入占比呈下滑趨勢；醫療器械監督抽檢多次不合格，信披或未完全披露。
單一產品依賴，客戶集中度高，存貨占比高
據招股書財務數據顯示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），倍益康實現營業收入分別為4,224.07萬元、12,763.75萬元、32,906.30萬元及20,172.23萬元，凈利潤分別為370.19萬元、2,394.95萬元、7,981.03萬元及4,365.72萬元，三年營業收入復合增長率為179.11%，凈利潤復合增長率為364.32%。
在營業收入和凈利潤雙雙大幅增長的情況下，倍益康也存在著不少“隱患”。報告期內，其肌肉按摩器收入金額分別為1,389.98萬元、9,854.67萬元、28,148.18萬元和18,242.13萬元，占主營業務收入的比重分別為33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，可見倍益康業績的增長主要主要得益于肌肉按摩器的業績增長，存在對單一產品的依賴。肌肉按摩器主要面向個人消費市場，該市場存在消費熱點轉換快、產品更新迭代迅速等特點，假如未來終端消費者喜好發生變化、倍益康未能持續開發新產品或迭代產品無法滿足消費者需求、亦或是出現其他替代品，則肌肉按摩器產品生命周期可能縮短，市場空間萎縮，進而對公司經營可持續性造成不利影響。
報告期內，倍益康前五大客戶收入合計占比為38.80%、61.79%、66.82%及63.05%，2020年、2021年及2022年1-6月均超過了60%客戶集中度較高。一旦客戶經營情況不利降低對倍益康的采購、倍益康研發生產產品無法達到客戶要求從而無法順利開拓新客戶和新訂單，或對倍益康經營業績造成不利影響。
報告期各期末，倍益康的存貨余額分別為962.00萬元、2,859.28萬元、6,507.02萬元和8,125.73萬元，占流動資產的比重為42.27%、44.06%、36.28%和38.20%。存貨占比較高，如果未來行業供需關系、倍益康產品銷售價格等發生重大不利變化，可能導致存貨跌價的風險。值得注意的是倍益康并對期末存貨計提跌價準備。
大專及以下學歷逾8成，研發投入占比呈下滑趨勢
據招股書顯示，截止報告期末倍益康員工人數612人，其中碩士2人、本科79人，其余531人均為專科及以下學歷，專科及以下學歷占比高達86.76%，整體學歷偏低。另外倍益康的核心技術人員：張文，本科學歷；鄧小浪，?？茖W歷；向明君，?？茖W歷，也就是說核心技術人員也有三分之二專科及以下學歷。
與此同時，不僅員工及核心技術人員學歷偏低，倍益康的研發投入占比也呈現逐年下降趨勢。報告期內，倍益康的研發費用分別為380.61萬元、1,014.45萬元、1,473.40萬元及933.20萬元，占當期營業收入的比例分別為9.01%、7.95%、4.48%及4.63%，同期可比公司研發費用率分別為6.47%、6.73%、8.69%及12.48%。
（截圖來源于倍益康招股書）
技術創新驅動行業進步是倍益康所處行業發展的趨勢，研發能力、技術水平是產品保持競爭優勢的有力保障，在可比公司不斷加大研發費用投入占比的情況下，倍益康的研發費用投入占比卻在下滑，未來倍益康可能面臨競爭力下降的風險，對生產經營造成不利影響。
醫療器械監督抽檢多次不合格，信披或未完全披露
據招股書披露報告期內，倍益康存在因違反《醫療器械生產質量管理規范》相關規定而被要求整改的情形，具體如下：2019年4月，四川省藥品監督管理局檢查組對倍益康開展飛行檢查，倍益康中頻電療儀產品存在不合格事項，被要求停產整改。2019年5月，倍益康提交了整改檢查申請和報告。
2019年7月，經四川省藥品監督管理局開展跟蹤復查，倍益康整改后通過。2020年9月，四川省藥品監督管理局檢查組對倍益康開展飛行檢查，倍益康中頻治療器產品存在不合格事項，被要求限期整改。2020年10月，倍益康提交了整改檢查申請和計劃，2021年1月，經四川省藥品監督管理局檢查組人員復查，倍益康整改后通過。
另據重慶市藥品監督管理局網站顯示，為加強醫療器械質量監督管理，保障醫療器械產品使用安全有效，按照市級醫療器械監督抽檢工作安排部署，重慶市藥品監督管理局已完成2020年市級醫療器械監督抽檢工作，共45批（臺）產品不符合標準規定。不合格率最高的為低中頻電子脈沖治療儀一共有10批次產品不合格，其中有1批次為倍益康生產的中頻電療儀，涉及控制器和儀表的標記g)參數的數值指示不符合標準規定。
（截圖來源于重慶市藥品監督管理局）
綜合以上報告期內，倍益康的中頻電療儀多次被查不合格，產品質量屬實堪憂，同時招股書僅披露了四川省藥品監督管理局的抽檢不合格情況，對重慶市藥品監督管理局的抽檢不合格未有披露，信披質量或和產品質量一樣令人擔憂。