先來(lái)聊一下市場(chǎng)。
今天其實(shí)沒有多少超預(yù)期的東西，最近外圍市場(chǎng)持續(xù)反彈，A股本身有跟隨的動(dòng)機(jī)。下午隨著美期指快速跳水，各大指數(shù)也有所回落。
就中期而言，我覺得市場(chǎng)持續(xù)反彈的預(yù)期比較小，量能這塊也不支持。
(相關(guān)資料圖)
因?yàn)閺拇蟓h(huán)境看，我們跟蹤的2個(gè)關(guān)鍵因素并沒有出現(xiàn)明顯的變化。下周美聯(lián)儲(chǔ)加息箭在弦上，不確定性仍在；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，目前口罩有擴(kuò)大的跡象，這種情況下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力繼續(xù)加大。大環(huán)境不支持市場(chǎng)持續(xù)反彈。
當(dāng)下，還是磨底等靴子的過(guò)程，等加息的落地，等口罩的變化，等局勢(shì)的演繹等等。
但短期下，磨底的過(guò)程會(huì)隨著邊際因素的改善，出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。最典型的就是要跟蹤匯率變化，如果匯率穩(wěn)得住或者出現(xiàn)升值回調(diào)，市場(chǎng)就能出現(xiàn)修復(fù)。
還是我們強(qiáng)調(diào)的那句話，3000點(diǎn)以下時(shí)間會(huì)很短，在磨底的時(shí)候要珍惜這低吸的時(shí)機(jī)。
……
10月24日晚，某貓雙十一預(yù)售開啟，頭部主播更是呈現(xiàn)了非常亮眼的數(shù)據(jù)。
其中化妝品更是上了熱搜，珀萊雅單日預(yù)售高達(dá)4.4億元。
珀萊雅其實(shí)都不陌生，這也是我們張家圈一直跟蹤解讀的品種，今天股價(jià)也是反包接近漲停。
不少朋友從去年的猶猶豫豫到今年的堅(jiān)定跟蹤，開始認(rèn)識(shí)成長(zhǎng)股的投資邏輯。
今天，我們?cè)購(gòu)膬蓚€(gè)角度來(lái)解讀一下。
第一，ROE拆解的角度。
珀萊雅近十年ROE保持在20%以上，關(guān)鍵是從2018年以來(lái)，珀萊雅的ROE還出現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2018年18.28%增加至2021年22.25%。
根據(jù)按照杜邦分析，凈資產(chǎn)收益率=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，我們能從上面的數(shù)據(jù)中看到：
珀萊雅從2018年以來(lái)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是非常穩(wěn)定的，這說(shuō)明公司能很好地平衡上游成本和下游價(jià)格上漲的關(guān)系，同時(shí)公司也能合理的利用債務(wù)杠桿。
但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年以來(lái)是不斷增長(zhǎng)的，可見珀萊雅的ROE增長(zhǎng)主要還是靠的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)帶動(dòng)的。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。也是領(lǐng)先同行業(yè)的。
從ROE角度看，珀萊雅的每個(gè)方面都是很穩(wěn)定的。
第二，估值角度。
珀萊雅由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的極其穩(wěn)定，這幾年估值上并沒有出現(xiàn)像茅臺(tái)、海天等大起大落的情況，最高也就到100倍，最低60倍，平均在70倍上下。
根據(jù)公司的三季報(bào)預(yù)告顯示，珀萊雅前三季度凈利潤(rùn)在4.77億元到4.97億元，同比增長(zhǎng)30.92%到36.41%，依然是非常的穩(wěn)定。
根據(jù)歷史規(guī)律，珀萊雅第四季度是歷年業(yè)績(jī)最好的時(shí)候，也是雙十一促銷下的旺季，今年第一天預(yù)售就非常火爆。第四季度凈利潤(rùn)保守在3億元左右。
這樣2022年全年利潤(rùn)在7.5到8億元左右，目前對(duì)應(yīng)估值在60倍多點(diǎn)，依然處于這幾年估值區(qū)間的相對(duì)低位。當(dāng)然這個(gè)，我們還會(huì)繼續(xù)在張家圈給大家跟蹤解讀。
選股有邏輯，交易有方法，就能看得清個(gè)股的波動(dòng)，也能熬得過(guò)艱難的日子。
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