遠(yuǎn)航精密將在10月31日北交所發(fā)行，與慧為智能屬于同一輪次，申購(gòu)資金沖突。就IPO戰(zhàn)投來(lái)說(shuō)。機(jī)構(gòu)資金更看好遠(yuǎn)航精密，其引入國(guó)泰君安、開(kāi)源證券等9家戰(zhàn)投，共擬認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)股。11月3日，曙光數(shù)創(chuàng)發(fā)行，與遠(yuǎn)航精密無(wú)縫銜接。
【資料圖】
戰(zhàn)投家數(shù)是申購(gòu)的參考，硅烷科技公募云集就是例子。但這也不是申購(gòu)的充分條件，天馬新材機(jī)構(gòu)戰(zhàn)配也不少，照樣一直破發(fā)。遠(yuǎn)航精密發(fā)行價(jià)格16.2元，發(fā)行后總股本1億股，發(fā)行后流通股本2500萬(wàn)股+3520萬(wàn)股=6020萬(wàn)股，發(fā)行后總市值16.2億，發(fā)行后流通市值9.7524億，發(fā)行市盈率19.99倍。發(fā)行絕對(duì)價(jià)格不低，總市值和流通市值都不小。
在弱市中，這些方面遠(yuǎn)航精密可以說(shuō)不占優(yōu)勢(shì)。但這些只是外在因素，矛盾的次要方面，影響新股定價(jià)的根本因素還是公司質(zhì)地、成長(zhǎng)性，這才是內(nèi)因和矛盾的主要方面，是決定申購(gòu)策略的最重要參考。有些投資者申購(gòu)新股，精心算計(jì)中簽率、市值大小、申購(gòu)資金多少，而忽視了公司本身，這是揀了芝麻丟了西瓜，公司研究才是第一位的。那么，遠(yuǎn)航精密的質(zhì)地、成長(zhǎng)性到底如何？
一、鎳帶產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超 50%，為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)
1、第四批國(guó)家級(jí)專精特新“小 巨人”
目前，常見(jiàn)的電池精密導(dǎo)體材料主要由鎳帶、銅帶、鋁帶、鍍鎳鋼帶、鍍鎳銅帶等基帶加工而成。遠(yuǎn)航精密主要從事電池精密鎳基導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品鎳帶、箔及精密結(jié)構(gòu)件主要作為連接用組件用于鋰電池等二次電池產(chǎn)品中，少部分作為復(fù)合材料用于金屬紀(jì)念幣行業(yè)。 公司主要產(chǎn)品下游終端廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、新能源汽車、電動(dòng)工具、電動(dòng)二輪車、 儲(chǔ)能、航空航天、金屬紀(jì)念幣等領(lǐng)域。
公司與松下、LG、珠海冠宇、孚能科技、天津力 神、億緯鋰能、欣旺達(dá)、新普科技、順達(dá)科技、星恒電源、 博力威、TTI、格力博、泉峰控股等企業(yè)建立了 良好的合作關(guān)系，終端應(yīng)用于聯(lián)想、蘋果、奔馳、特斯拉、北汽、小牛、新日等知名品 牌。
公司及子公司金泰科均為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有已授 權(quán)專利 76 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 9 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 67 項(xiàng)；參與制定了 1 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。公司建有江蘇省“鎳合金系列新材料工程技術(shù)研究中心”，擁有江蘇省“小巨人”企業(yè)（制造類）等 稱號(hào)，并被納入無(wú)錫市準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)培育庫(kù)名錄，目前已通過(guò)第四批國(guó)家級(jí)專精特新“小 巨人”企業(yè)審核。
2、鎳帶產(chǎn)品市場(chǎng)占有率 55%
2019 年-2021 年公司鎳帶產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分別約為 53%、53%和 55%。公司精密結(jié)構(gòu)件為定制化產(chǎn)品，無(wú)法獲取到行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率相關(guān)信息。2020年?yáng)|楊新材測(cè)算的市場(chǎng)份額約為 26.82%。
近年來(lái)，隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展、電子信息化產(chǎn)業(yè)的更新迭代和國(guó)家對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)的大力支持，鋰電池及相關(guān)材料行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)，電池精密結(jié)構(gòu)件的市場(chǎng)也迎來(lái)高速的發(fā)展，由 2017 年的 31.4 億元增長(zhǎng)至 2020 年的 75.8 億元，年復(fù)合增 長(zhǎng)率 34.15%，預(yù)計(jì) 2025年將在 2020 年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng) 256.20%，突破 270 億元。
報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶均為境內(nèi)客戶，收入合計(jì)占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為 19.78%、 20.77%、19.84%和 20.05%，公司不存在對(duì)單一客戶的重大依賴。
3、亮點(diǎn)：儲(chǔ)能相關(guān)項(xiàng)目小批量生產(chǎn)
公司還有一個(gè)亮點(diǎn)：在研項(xiàng)目“一種儲(chǔ)能系統(tǒng)用高導(dǎo)電、抗氧化連接片”主要用于大型電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中的單個(gè)電 池的串并聯(lián)、電池組的串并聯(lián)，具有優(yōu)異的力學(xué)性能和優(yōu)良的耐腐蝕性，較高的熱導(dǎo) 率、電導(dǎo)率和磁導(dǎo)率，直接影響電池的使用安全和可靠性。截至 2022 年 6 月 30 日，公司 “一種儲(chǔ)能系統(tǒng)用高導(dǎo)電、抗氧化連接片”研發(fā)項(xiàng)目已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，已量產(chǎn) 0.94 萬(wàn)片。
二、三年一期業(yè)績(jī)：前高后低
1、2019-2021年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
受益于下游電池行業(yè)快速發(fā)展等因素，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。19-21 年公司營(yíng)收CAGR 為42.55%；19-21 年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR 為30.52%。2019 至 2022 年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 44294.26 萬(wàn)元、56997.21 萬(wàn)元、 90005.09 萬(wàn)元和 50469.93 萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 4902.76 萬(wàn)元、5380.28 萬(wàn)元、8104.88 萬(wàn)元和 3671.49 萬(wàn)元，整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
2019 年至 2021 年，公司鎳帶、箔產(chǎn)品收入逐年增長(zhǎng)，主要原因系：一方面，公司下游市場(chǎng)發(fā)展較好，需求增長(zhǎng)較快，使得公司鎳帶、箔產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，公司鎳帶、箔產(chǎn)品主要采用“鎳價(jià)+加工費(fèi)”的定價(jià)方式，銷售單價(jià)受電解鎳市場(chǎng)價(jià)影響較大，2021 年電解鎳市場(chǎng)價(jià)與 2020 年相比有所增長(zhǎng)，因此 2021 年公司鎳帶、箔產(chǎn)品銷售單價(jià)有所提升，使得 2021 年公司 鎳帶、箔產(chǎn)品收入較 2020 年實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。
2021 年，公司精密結(jié)構(gòu)件收入較 2020 年增長(zhǎng) 123.06%，增長(zhǎng)幅度較大，主要原因系公司利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了 TCO 項(xiàng)目的投產(chǎn)，2021 年，公司 TCO 業(yè)務(wù)銷售收入為 5001萬(wàn)元，較 2020 年增長(zhǎng)4803萬(wàn)元，帶動(dòng)了 2021 年精密結(jié)構(gòu)件收入的大幅提升。
2、今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>
2022 年 1-6 月，受疫情和原材料上漲影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)有所放緩。?2022 年 1-6 月，公司鎳帶、箔產(chǎn)品收入增速有所放緩，主要系受疫情和原材料價(jià)格上漲的影 響，公司鎳帶、箔產(chǎn)品銷量有所下降，鎳帶、箔產(chǎn)品收入增速放緩。2022 年 1-6 月，公司 TCO 業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，帶動(dòng)精密結(jié)構(gòu)件收入在 2022 年上半年繼續(xù)增長(zhǎng)。
今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50469.93萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)20.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3880.64萬(wàn)元， 較去年同期減少0.99%。上半年長(zhǎng)三角部分區(qū)域爆發(fā)新一輪新冠疫情，對(duì)公司以及客戶和供應(yīng)商均造成不同程度的影響。
3、今年三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)
公司預(yù)計(jì) 2022 年 1-3 季度的營(yíng)業(yè)收入為 70760萬(wàn)元至 79200萬(wàn) 元，同比上升 10%至 23%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為 5439萬(wàn)元至 6208萬(wàn) 元，同比下降 6.7%至上升 6.5%。扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為 5203 萬(wàn)元至 5972萬(wàn)元，同比下降 8.5%至上升 5%。
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