作者：易牟
原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325）
10月27日，伊利股份（600887.SH）發(fā)布2022年三季報。數(shù)據(jù)顯示，伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入938.61億元，歸母凈利潤80.61億元。
(資料圖)
拉長時間線看，這已經(jīng)是伊利連續(xù)29年保持增長了，伊利也是A股僅有的兩家連續(xù)增長29年的公司之一。
具體到業(yè)務線，2022年1-9月，伊利液態(tài)奶營收641.02億元，規(guī)模和市場份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。
奶粉及奶制品實現(xiàn)收入187億元，同比增長60.5%，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業(yè)第一，成人奶粉穩(wěn)居細分市場第一，奶酪同比增長高達30%以上。
此外，在今年夏天雪糕成為熱議話題之下，伊利的冷飲產品實現(xiàn)收入92億元，以絕對優(yōu)勢保持銷量榜第一，并取得32.4%的高速增長。
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我們看到，三季度以來全球股市總體呈現(xiàn)出震蕩之勢，A股上證指數(shù)一度跌破3000點，受此影響伊利的市盈率已經(jīng)下探到18.77倍，處于近10年的低區(qū)間。
從這一點來看，伊利的投資價值正在凸顯，而三季報的披露，毫無疑問又給它加了一針強心劑。
我們都知道，企業(yè)的長續(xù)發(fā)展往往是需要蓄力的，就好比彎弓射箭，往往需要后退一步，搭箭蓄力，才能更好的正中靶心。
伊利采取了一系列措施，恰如彎弓射箭，正在完成這一蓄力的過程。
其一，是延續(xù)穩(wěn)健戰(zhàn)略，持續(xù)進行戰(zhàn)略投資，在奶粉奶酪賽道上積極布局、穩(wěn)扎穩(wěn)打，抓住發(fā)展窗口期。
其二，在穩(wěn)住液態(tài)奶基本盤的同時，伊利也勇于創(chuàng)新，旗下安慕希牽手丹東草莓、新疆哈密瓜、徐聞菠蘿、攀枝花芒果等，推出一系列地域水果新品，將業(yè)務布局伸向更毛細血管的地方，為之后的業(yè)績提振布局。
其三，維護整個產業(yè)鏈的穩(wěn)定。在上游，伊利與養(yǎng)殖戶簽訂長期合同，疫情之下不拒收一滴合格牛奶，盡最大可能為合作伙伴承擔疫情帶來的損失；在下游，伊利出臺一系列符合市場實際的渠道支撐政策，減輕渠道伙伴壓力。
同時，我們還看到在宏觀環(huán)境承壓的情況下，伊利的毛利率仍然穩(wěn)定提升了1.4個百分點，表現(xiàn)出了強勁的運營管理能力。
與此種種，即便未來面臨的環(huán)境依然充滿不確定性，但伊利必然是那個最確定的。
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那么，接下伊利面臨的大環(huán)境怎樣？
從宏觀層面來看，中國PMI指數(shù)已經(jīng)重新回到榮枯線以上，經(jīng)濟景氣度持續(xù)改善。
從社融規(guī)模增長來看，今年前三季度，我國社會融資規(guī)模增量累計超過27萬億元，比上年同期多3.01萬億元，大幅超出市場預期，社零數(shù)據(jù)邊際改善趨勢明顯。
這兩大指標都在表明，宏觀企穩(wěn)、消費回暖已經(jīng)是大勢所趨，對伊利這一類乳制品企業(yè)來說，都是十分積極的信號。
在第三季度的業(yè)績說明會上，伊利也表示，2022年全年凈利潤率不下降，而四季度更是將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
或許也正是因此，各大投行和評級機構普遍看好伊利的底層邏輯，給予“買入”評級。
其中申萬宏源的報告認為，公司的領先優(yōu)勢仍在擴大，中長期的成長空間和邏輯不變，當前時點公司估值經(jīng)過連續(xù)回調已經(jīng)位于十年較低水平，考慮到70%以上分紅率，估值性價比極高，維持買入評級。招商證券更是則給出了42元目標價，對應23年25倍PE，維持“強烈推薦”評級。
很明顯，伊利正在發(fā)揮著行業(yè)壓艙石作用，接下來只要沿著策略穩(wěn)扎穩(wěn)打，業(yè)績增長和股價回升都不是什么大問題。