今天是11月14日，A股出現(xiàn)高開(kāi)低走，總體穩(wěn)定，醫(yī)療板塊得到資金的追捧，延續(xù)了上周的反彈趨勢(shì)。記10月初，我們講過(guò)，醫(yī)藥商業(yè)連鎖價(jià)值低估，并且存在確定性的機(jī)會(huì)。回頭一看，醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)（881143）創(chuàng)今年的反彈新高，從9月底開(kāi)始反彈接近25%，龍頭股票接近翻倍。熊市出牛股，這就是我們講的價(jià)值投資邏輯：個(gè)股＞行業(yè)＞指數(shù)。這是一個(gè)優(yōu)先級(jí)，重個(gè)股輕大盤(pán)，當(dāng)然，絕大多數(shù)股民是不懂這個(gè)投資邏輯的，他們以為，只要看 大盤(pán)指數(shù)，牛市來(lái)了一定能賺到錢(qián)。不明白，看對(duì)了指數(shù)，依然可能賠錢(qián)。?但是，絕大多數(shù)股民還是被大盤(pán)指數(shù)牽著走，股票不停的進(jìn)進(jìn)出出，幾年下來(lái)，似乎每次大盤(pán)指數(shù)底部都看對(duì)了，但總體還是賺不到錢(qián)，至于他盼望的牛市賺錢(qián)，巴菲特說(shuō)，牛市是散戶虧損的主要原因。
價(jià)值投資長(zhǎng)期看是有效的，今天H股比A股更活躍，道理簡(jiǎn)單，H股估值低，且對(duì)消息面的敏感度更高。比如G20會(huì)面肯定是好事。投資人要將視野放在全球，與時(shí)俱進(jìn)。
【資料圖】
汽車(chē)板塊方面，新能源汽車(chē)遭遇兩件利空。
第一件利空來(lái)自于特斯拉。潮州有量特斯拉疑似失控，2死3傷。但整個(gè)網(wǎng)絡(luò)核心討論焦點(diǎn)卻是特斯拉的安全性問(wèn)題。事故調(diào)查結(jié)果以警方公布為準(zhǔn)，但事故可能對(duì)新能源車(chē)市場(chǎng)格局造成影響。
鋰電池汽車(chē)安全性比燃油車(chē)好還是壞？從發(fā)展年限來(lái)看，鋰電池汽車(chē)發(fā)展時(shí)間較短，安全性上面必然是和燃油車(chē)有少許差距，且鋰電池物理屬性上本身也有一些風(fēng)險(xiǎn)，比如電池短路、熱失控、溫度過(guò)高等等，這些問(wèn)題手機(jī)三星電池上也有過(guò)，汽車(chē)動(dòng)力電池也不用回避。汽油車(chē)也有風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生的事故肯定比電車(chē)多的太多了 ，但到底年代久遠(yuǎn)，工藝更為成熟。但汽車(chē)動(dòng)力電池的這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)并不是特別高，大街上這么多電動(dòng)汽車(chē)都好好的。所以電車(chē)可能有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)不高。
而此次事故和電池?zé)o關(guān)，潮州事故的質(zhì)疑點(diǎn)是控制系統(tǒng)。從視頻看是剎不住車(chē)而不是鋰電池起火，這是特斯拉獨(dú)自設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的，所以這起事故理性分析，并不是新能源汽車(chē)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的問(wèn)題，而是對(duì)特斯拉一家的質(zhì)疑。所以，如果真的是駕駛員操作失誤，那么算消費(fèi)者的一個(gè)心理陰影，特斯拉通過(guò)未來(lái)宣傳還是能挽救的，如果是車(chē)的設(shè)計(jì)、質(zhì)量問(wèn)題，那么就會(huì)有市場(chǎng)份額上的此消彼長(zhǎng)，諸如蔚小理和比亞迪將取代特斯拉的部分市場(chǎng)份額。所以，事故不會(huì)減少新能源車(chē)銷(xiāo)量，但會(huì)改變汽車(chē)品牌的市場(chǎng)份額。
第二件利空來(lái)自于比亞迪。基本面良好的比亞迪又遭遇巴菲特減持。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，巴菲特8月24日減持133.1萬(wàn)股；9月1日減持171.6萬(wàn)股；11月1日減持329.7萬(wàn)股；11月8日減持578.25萬(wàn)股。巴菲特從2.25億股減持到1.82億股。介于巴菲特以前在中石油上曾有過(guò)的操作，的確是給投資人比較大的心理壓力。這件事還是客觀看，對(duì)于比亞迪，我們提醒過(guò)估值風(fēng)險(xiǎn)，不建議追漲，3季度比亞迪利潤(rùn)57億，1-3季度93億，扣非83億。今年比亞迪凈利潤(rùn)毛估在120-130億左右。如今港股比亞迪對(duì)應(yīng)市值5500億，A股是7700億市值。這里面太精確的預(yù)期就不做了，無(wú)論港股和A股，比亞迪股價(jià)市盈率都超過(guò)40倍。而港股當(dāng)前平均市盈率是10倍以下。
綜上，兩個(gè)判斷：其一、比亞迪基本面沒(méi)問(wèn)題，未來(lái)還會(huì)有新的發(fā)展空間。其二、比亞迪短期估值水平過(guò)高是巴菲特減持的原因，畢竟巴菲特的進(jìn)貨成本低。且比亞迪未來(lái)增速可能減緩，畢竟規(guī)模擺在那里。綜上兩點(diǎn)，投資人即使看好新能源車(chē)，當(dāng)下也不宜過(guò)度重倉(cāng)比亞迪，但在估值更為合理的時(shí)候可以主動(dòng)出手。海外投資人估值標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)內(nèi)投資人有很大差別，源于我們是成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體，而海外很多是成熟經(jīng)濟(jì)體，歐美每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于緩慢，所以在資產(chǎn)定價(jià)上往往很低。給投資人的建議，還是將投資看做買(mǎi)入公司的一部分，要從理性的角度去評(píng)估股票估值。
說(shuō)了車(chē)子，再將目光轉(zhuǎn)向房子。央行和銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)金融支持16條措施穩(wěn)定樓市。樓市當(dāng)前的治理思路是租售同權(quán)，也就是新加坡模式，但現(xiàn)階段個(gè)人認(rèn)為樓市的問(wèn)題尚未明朗，主要是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的杠桿率還很高。所以，對(duì)于樓市繼續(xù)保持關(guān)注，但不建議參與。當(dāng)然，房地產(chǎn)股票經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的下跌，階段性反彈還是會(huì)有的。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)向?qū)崢I(yè)看齊，未來(lái)重點(diǎn)在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，樓市有歷史貢獻(xiàn)，但不能長(zhǎng)期依賴(lài)土地。以上僅代表個(gè)人看法。
現(xiàn)實(shí)世界車(chē)子房子說(shuō)了，再來(lái)說(shuō)虛擬世界。之前談過(guò)元宇宙，說(shuō)過(guò)元宇宙是游戲圈和幣圈“合謀”的結(jié)果，且我看好游戲和VR方向，而不看好幣圈，如今幣圈新的事件是FTX交易所出現(xiàn)問(wèn)題，當(dāng)然這和國(guó)內(nèi)投資人關(guān)系不大，如果你在幣圈插了一腳，個(gè)人建議是及時(shí)收回你那只腳。在國(guó)外，F(xiàn)TX交易所可能是幣圈多米諾的第一張骨牌。我預(yù)判美元強(qiáng)勢(shì)還將持續(xù)，所以幣圈沒(méi)有短期翻盤(pán)的機(jī)會(huì)。
而在游戲產(chǎn)業(yè)，最近也發(fā)生了一個(gè)小事情。歐洲議會(huì)全會(huì)高票通過(guò)一份決議，呼吁歐洲重視發(fā)展電子游戲產(chǎn)業(yè)。歐洲電子游戲不行，雖然有育碧和波蘭驢，但大頭還是在日美，中國(guó)的米哈游和騰訊網(wǎng)易都比歐洲游戲公司成功。但歐洲的這一舉動(dòng)可能讓全球其他國(guó)家正視游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以，建議投資人繼續(xù)保持對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。
呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書(shū)編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】