發(fā)仔注意到，Mauldin Economics投資策略師Jared Dillian日前發(fā)表了題為《宏觀末日的牛市》的文章，他在其中批判了近期市場上彌漫的看空情緒，并拋出了諸如“無腦的樂觀好過無腦的悲觀”等觀點。
Dillian在文內(nèi)把經(jīng)濟災(zāi)難稱為“宏觀末日”，并表示目前越來越多的人在做相關(guān)的預(yù)測，仿佛人人都是宏觀經(jīng)濟專家，總能看到泡沫破裂的跡象。
通脹和大宗商品的瘋漲正是他們近期的關(guān)注焦點。Dillian寫道：“尤其是石油，有‘宏觀末日家’甚至預(yù)言美油(WTI)將漲到200美元一桶。還有些人開始聚焦農(nóng)業(yè)，推特上已經(jīng)開始討論饑荒即將發(fā)生——在美國！”
其實Dillian也是個通脹論支持者，他對于某些看空觀點還是認同的，比如，農(nóng)業(yè)大宗商品的牛市是基于肥料漲價，而這會致使農(nóng)民減少肥料使用，進而導(dǎo)致作物產(chǎn)量下降。但他指出，還有一些預(yù)言完全是離譜的，比如美國出現(xiàn)饑荒。他聲稱：“只有當很多環(huán)節(jié)同時出了問題美國才會發(fā)生饑荒。這說法太夸張了。”
除了通脹之外，還有關(guān)注美元上漲的“宏觀末日家”，他們聲稱這會導(dǎo)致通貨緊縮和債券收益率下降。Dillian表示自己無法理解這個理論，也不屑去理解：“通脹在一年內(nèi)從2%漲到8%，就足以讓這些人打臉了，然而他們卻喊得更大聲了。”
這位策略師還駁斥了“經(jīng)濟本就是易受沖擊的，大衰退的風(fēng)險時常存在”這種觀點。他認為，其實經(jīng)濟是相當有韌性的，并不容易受沖擊。他寫道：“回顧歷史，在過去100年里，僅僅出現(xiàn)過4次大熊市。我們非常清楚市場為什么會崩潰，但我們不知道它為什么不會。”
在他看來，末日言論通常都很吸引眼球，看空的觀點總是比看多的觀點更有感染力，因為它們聽起來很睿智，再加上做空策略更為艱深，新手投資者常會被此吸引。Dillian寫道：“2012年，我與一位新手投資者共進午餐，當時他聽了別人的分析所以確信股市即將崩盤，我為此挖苦了他一番。從那以后我們沒說過話，而標普500指數(shù)自2011年底以來上漲了250%。”
Dillian相信，無腦的看空、總是認為壞事情即將發(fā)生等等行為是無益的。但合理的懷疑是可取的，那什么是合理的懷疑呢？
“舉例來說，我?guī)啄昵熬驼J為，積極型基金經(jīng)理將很難跑贏大盤”他寫道，“因為投資指數(shù)基金的人越來越多，導(dǎo)致大市值股票價格越來越高并逐漸主宰了指數(shù)的收益，現(xiàn)在事實也是如此。”
Dillian接著談到了木頭姐的投資策略：“對于凱西?伍德的投資策略——買入那些擁有前景光明的技術(shù)、估值超高的科技公司——有很多人持懷疑態(tài)度，但如果他們把握好交易時機懂得及時收手，就能獲得豐厚的回報。持懷疑態(tài)度，而不是悲觀，能讓你遠離麻煩。”
“可以肯定的是，無腦的樂觀比無腦的悲觀稍微好一點”Dillian在談到大盤行情時表示。眾所周知，隨著公司營收的增加和經(jīng)濟的增長，股價遲早會上漲。只是，這也可能需要很長的時間。
Dillian指出：“歷史上有一段時期，1929年到1946年，股市總體低迷了17年。對于定投的人來說，這段拉低成本的時間就很長了。盡管股票通常會隨著時間的推移而上漲，但在提前布局未來收益的同時，應(yīng)該要保持適度的懷疑態(tài)度，以幫助管理風(fēng)險。”
最后，Dillian還是稱贊了宏觀末日論者表達不同觀點的價值：“宏觀末日論者里也有很多非常聰明的人，而且，市場觀點多樣化是件好事。眾所周知，偉大的交易通常是由一些瘋狂的人開始的，比如‘大空頭’邁克爾·伯里(Michael Burry)。”