上海證券報(bào)消息，4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，環(huán)比增長1.3%。在多家投資機(jī)構(gòu)看來，4.8%的同比增速體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)在政策呵護(hù)下的韌勁。因?yàn)橐咔樵颍A(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將短期承壓，但對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期的活力依然充滿信心。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，經(jīng)過此前調(diào)整，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正迎來布局時(shí)機(jī)。
如何看一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？
富達(dá)國際股票研究總監(jiān)李晶表示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)在政策呵護(hù)下的韌勁，同時(shí)也反映了3月以來的疫情沖擊。“通過觀察微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們看到新增企業(yè)中長期貸款在3月出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，綠色貸款、小微貸款、基建貸款和制造業(yè)中長期貸款成為了銀行信貸投放的發(fā)力重點(diǎn)。而自去年下半年以來，地方專項(xiàng)債的密集發(fā)行也為基建投資的提速打好了基礎(chǔ)。因?yàn)橐咔樵颍A(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將短期承壓，但我們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期的韌性和活力依然充滿信心。”
博道卓遠(yuǎn)基金經(jīng)理袁爭光的觀點(diǎn)也較為相似。他分析稱，今年一季度，國際形勢趨于復(fù)雜，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮與俄烏沖突對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和資本市場造成較大影響，國內(nèi)疫情也呈現(xiàn)點(diǎn)多、面廣、頻發(fā)的特點(diǎn)，國內(nèi)外因素對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊影響加大。在此背景下，我國經(jīng)濟(jì)增長仍然保持在合理區(qū)間，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，增速高于上年四季度0.8個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，一定程度體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)的韌性。
在袁爭光看來，雖然短期內(nèi)，尤其是4月由于疫情形勢的復(fù)雜性，經(jīng)濟(jì)可能受到一定沖擊，但市場對(duì)此已經(jīng)有所預(yù)期，有利的因素開始逐漸浮現(xiàn)。例如，貨幣信貸已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，3月新增社會(huì)融資規(guī)模4.65萬億元，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長10.6%，政府穩(wěn)增長措施開始發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長超過8%，同時(shí)疫情也有望迎來拐點(diǎn)。“在此背景下，我們認(rèn)為應(yīng)該多一點(diǎn)樂觀，著眼于中國經(jīng)濟(jì)增長的長期潛力，適時(shí)把握投資機(jī)會(huì)。”
圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站
德邦基金研究員趙梧凡認(rèn)為，3月以來疫情的爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了一定的沖擊，并且這樣的沖擊可能還沒有完全體現(xiàn)，4月份預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)承壓。但從另外一個(gè)角度看，后續(xù)穩(wěn)增長政策可能還會(huì)繼續(xù)加碼，地產(chǎn)政策也有望逐步放開，在疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊消退后，經(jīng)濟(jì)還是會(huì)重回正常發(fā)展的軌道。
在星石投資看來，對(duì)于市場而言，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，疫情的負(fù)面沖擊或已經(jīng)反映在前期交易中。雖然目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊存在，但在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)沒有必要持續(xù)悲觀。向后看，在穩(wěn)增長政策加碼、科學(xué)防控下疫情影響減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走好是大概率事件。一方面，財(cái)政政策在持續(xù)發(fā)力，目前財(cái)政資金和項(xiàng)目儲(chǔ)備都處于較充裕的狀態(tài)。另一方面，上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在積極推進(jìn)中，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈壓力相對(duì)緩解，市場預(yù)期將逐步穩(wěn)定。
哪些機(jī)會(huì)值得把握？
面對(duì)新鮮出爐的中國經(jīng)濟(jì)一季報(bào)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，哪些投資機(jī)會(huì)值得把握？
李晶認(rèn)為，隨著市場估值水平的下修，不少行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出更優(yōu)的性價(jià)比，為長期投資者提供了寬廣的股票池。例如，許多消費(fèi)子行業(yè)的需求增長邏輯沒有變化，卻因?yàn)橐咔橄碌亩唐诠┙o端沖擊而遭到錯(cuò)殺，實(shí)為配置良機(jī)。在醫(yī)藥行業(yè)，創(chuàng)新已經(jīng)成為共識(shí)，研發(fā)投入也在不斷加碼，未來的創(chuàng)新藥巨頭正在孕育之中，提前布局的投資者也將收獲比仿制藥時(shí)代更為豐厚的超額收益。
恒越基金表示，近階段中觀層面可觀察到局部經(jīng)濟(jì)修復(fù)跡象，其中，建筑需求和物流修復(fù)最明顯，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程或?qū)硪欢ǖ闹卸唐跈C(jī)會(huì)。總體來看，宏觀環(huán)境繼續(xù)指向穩(wěn)增長主線，但二季度政策催化對(duì)股價(jià)提振難免邊際遞減，所以穩(wěn)增長效果驗(yàn)證的重要性進(jìn)一步提升。投資上可重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵、建筑建材、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)等板塊，中期關(guān)注基本面見底企穩(wěn)的消費(fèi)、醫(yī)藥以及部分超調(diào)的高景氣成長行業(yè)。
袁爭光則建議立足低估值、把握高成長。一方面，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長力度未來繼續(xù)加大，對(duì)相關(guān)行業(yè)有利。重點(diǎn)關(guān)注估值安全邊際較高、業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)和公司，如政策見底、行業(yè)出清與整合中的房地產(chǎn)，逆周期政策推動(dòng)的基建、綠電，以及穩(wěn)定增長類的大眾消費(fèi)、部分醫(yī)藥等公司。另一方面，當(dāng)前我國仍處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，新興產(chǎn)業(yè)正在逐步壯大中。光伏、半導(dǎo)體、汽車電子等長期前景較好的行業(yè)，處于滲透的早期，行業(yè)空間大，并且趨勢明確；鋰電、新能源汽車等行業(yè)估值逐步合理，行業(yè)中期景氣度仍在；此外，汽車及零部件、先進(jìn)制造行業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)公司，具備全球競爭力。在合適時(shí)機(jī)戰(zhàn)略性地配置這些高成長行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，將成為組合未來長期業(yè)績的關(guān)鍵。
“當(dāng)然在以‘打折價(jià)’購入優(yōu)質(zhì)股的同時(shí)，投資者也需特別關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，畢竟逆境下管理者的戰(zhàn)略調(diào)整和應(yīng)對(duì)措施也是考察公司治理的‘試金石’。”李晶表示。
保銀投資總經(jīng)理李墨也認(rèn)為，當(dāng)前A股的估值已經(jīng)適度反饋了當(dāng)下的不利因素，但市場會(huì)關(guān)注疫情結(jié)束后的恢復(fù)狀況，二季度呈現(xiàn)出的盈利可能是全年的底部，下半年的恢復(fù)速度有待觀察，2023年應(yīng)該會(huì)以更快的速度恢復(fù)，值得期待。