在長達一個月的閉市期里，一部分投資者一直在等待交易重新開始后買入。周四（3月24日），自2月底以來一直處于關(guān)閉狀態(tài)的俄羅斯股市部分恢復(fù)交易。MOEX指數(shù)在開盤后一度漲超14%，石油巨頭Rosneft和Lukoil、俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)以及鎳業(yè)公司Norilsk Nickel均出現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅。截至發(fā)稿，MOEX指數(shù)漲幅收窄至5%左右。 俄羅斯股市的交易時間目前被縮短至4個小時，由50只股票構(gòu)成的基準MOEX指數(shù)中有33只股票可以交易，其中包括天然氣巨頭Gazprom和俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行(Sberbank)等該國最大的公司。持有俄羅斯股市80%流通股的外國投資者被禁止拋售，這項禁令將一直持續(xù)到4月1日，所有投資者也不能做空股票。 十幾只第一上市地在海外的俄羅斯股票不能參與交易，其中大多數(shù)是俄羅斯的科技公司，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺Yandex (YNDX)、網(wǎng)上銀行Tinkoff Bank的母公司TCS Group Holding (TCS.英國)和電商Ozon (OZON)等。莫斯科交易所在2月25日收盤后一直處于關(guān)閉狀態(tài)，這次恢復(fù)交易之前MOEX指數(shù)市值蒸發(fā)大約35%，以美元計價的RTS指數(shù)暴跌41%?！栋蛡愔芸氛J為，俄羅斯股市周四早盤的快速上漲表明，在長達一個月的閉市期里，一部分投資者一直在等待交易重新開始后買入。
1、盧布回升給股市帶來提振
交銀國際董事總經(jīng)理洪灝今天指出，俄羅斯股市跳升主要反映了盧布匯率在普京下令歐洲以盧布購買俄羅斯天然氣的影響下，所形成的隔夜島形反轉(zhuǎn)。面對國內(nèi)經(jīng)濟和市場的動蕩，俄羅斯正繼續(xù)通過一些措施來降低制裁帶來的影響。 普京3月23日宣布，俄羅斯向歐盟成員國等“不友好”國家和地區(qū)供應(yīng)天然氣時將改用盧布結(jié)算，此舉引發(fā)歐洲可能出現(xiàn)能源危機的擔憂，歐洲天然氣價格大幅上漲。牛津能源研究所(Oxford Institute for Energy Studies)天然氣研究項目的創(chuàng)始人喬納森·斯特恩(Jonathan Stern)說：“合同規(guī)定了支付貨幣，主要是歐元，如果沒有相關(guān)方的協(xié)商，這一點是不能改變的?！彪m然已經(jīng)有部分歐洲國家表示不愿意用盧布結(jié)算，但普京的這項決定依然推動盧布匯率一度飆升了6%。雖然目前盧布匯率又出現(xiàn)回落，但利好消息仍在傳出。印度媒體3月24日報道稱，印度政府批準了俄羅斯一項提議，允許俄羅斯實體投資印度公司的債券。這將激活盧比和盧布的兌換機制，印度將繼續(xù)與俄羅斯展開業(yè)務(wù)，購買俄羅斯的能源和其他商品。 跟蹤俄羅斯大盤股的交易所交易基金VanEck Russia (RSX)從3月4日開始暫停交易，當時該基金下跌了79%，目前還沒有恢復(fù)交易。《巴倫周刊》指出，VanEck Russia跌幅大于RTS指數(shù)的原因之一是截至3月初今年盧布下跌了33%，目前盧布的年內(nèi)跌幅收窄至26%，因此當VanEck Russia恢復(fù)交易時，有望因盧布的回升而獲得提振。
2、積極救市中，俄羅斯經(jīng)濟面臨“重大考驗”
據(jù)媒體報道，重新開放市場將是對俄羅斯經(jīng)濟的重大考驗，俄羅斯央行行長納比烏里娜之前稱俄羅斯經(jīng)濟正在經(jīng)歷“大規(guī)模結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期”，分析人士預(yù)計，這是自蘇聯(lián)解體以來俄羅斯面臨的最嚴重的經(jīng)濟危機?！栋蛡愔芸穲蟮婪Q，俄羅斯正在制定穩(wěn)定國內(nèi)市場的長期戰(zhàn)略，政府可能會組建一支“國家隊”來買入股票，不過這一計劃尚未完善。目前已宣布的計劃包括克里姆林宮3月1日宣布國家福利基金將向股市和債市最高投入1萬億盧布（約合103億美元），以穩(wěn)定金融市場。券商Aton的分析師在近日發(fā)布的研報中稱，俄羅斯政府的這些措施應(yīng)該可以避免交易恢復(fù)后出現(xiàn)深度調(diào)整的情況。俄羅斯還在研究一項把股市一分為二的計劃，一個面向本地投資者，另一個面向外國投資者，這一計劃最早可能會在下個月成形。外國投資者可以出售自己持有的股票或債券，不過他們?nèi)詫⒚媾R2月份以來俄羅斯實施的資本管制的限制，無法將收益從俄羅斯境內(nèi)轉(zhuǎn)移出去。新興市場基金管理公司East Capital東歐業(yè)務(wù)主管雅各布·格拉彭吉瑟(Jacob Grapengiesser)說：“目前最大的擔憂是俄羅斯央行正受到制裁，他們不希望外國投資者賣出手中的股票，然后拿著盧布去兌換硬通貨。”
3、短期內(nèi)波動有限，對外圍市場影響不大
《巴倫周刊》認為，鑒于股市被一分為二的可能性，而且有一大群市場參與者被拒之門外，因此目前還難以判斷交易恢復(fù)后俄羅斯股市的走向。Mirae Asset Global Investments基金經(jīng)理馬爾科姆·多爾森(Malcolm Dorson)說：“由于俄羅斯已被剔除出一些主要基準指數(shù)，跟蹤其中某個指數(shù)的投資者可能面臨被迫拋售的壓力，從而加劇波動性，但禁止拋售這一舉措可以限制短期內(nèi)的波動?！贝送狻栋蛡愔芸分赋觯砹_斯股市的熔斷機制已經(jīng)就位，如果MOEX指數(shù)在10分鐘內(nèi)的波動幅度超過15%，交易將被暫停，個股將設(shè)定20%波動幅度的門檻。媒體認為，莫斯科交易所重新開放對俄羅斯以外的投資者影響甚微，其市值只是西方或亞洲主要市場的一小部分。華龍證券指出，外資對于新興市場整體配置中，俄羅斯配置占比約為1.5%-2%，新興市場被動資金約為6000億美元，根據(jù)這個占比計算也只有100多億美元的頭寸。俄羅斯被剔除新興市場指數(shù)后，資金對中國等市場的風(fēng)險偏好不會受到太大影響。 文 |《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭力群編輯 | 彭韌版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務(wù)建議。）