近年來，隨著節能環保政策趨嚴，水泥、鋼鐵、化工等行業的高耗能高污染企業來自節能環保方面的壓力越來越大。傳統風機、水泵等設備能耗高、效率低、故障率高，“大馬拉小車”現象亟需改變，使得節能設備的市場空間不斷壯大。
根據Persistence市場調查機構（PMR）調查數據，全球通風設備市場在2017年達到249.18億美元，到2025年，預計達到近400億美元，復合年增長率（CAGR）為6.09%，通風設備的工業應用在市場產值中的占比將超過70%，達到近300億美元。
據智研咨詢報告《2020年中國通用機械行業發展概況》，風機產量于2019年達到3,619.76萬臺，實現主營業務收入799.72億元，同比增長7.36%。據通用機械協會對會員企業統計數據，離心通風機在2019年風機市場總營收的占比為27.02%，市場規模約為216億元。
智通財經APP注意到，瑞晨環保作為節能離心風機市場的“小兄弟”，近期在A股創業板過會，有望借助上市平臺，乘節能設備大發展之東風擴大業務規模。
助力工業企業提效降能，業績快速增長
瑞晨環保招股書顯示，公司主營業務為高效節能設備的研發、設計、生產和銷售，主營產品為高效節能離心風機、高效節能離心水泵等節能類產品。
公司的高效節能離心風機和水泵產品主要應用于工業企業等客戶的生產環節。面對鋼鐵、水泥等高耗能行業客戶，公司通過測試評估、方案設計溝通、模型及產品設計、生產銷售定制化的設備，最終實現節能降耗的預定目標，提高客戶的經濟效益。
據瑞晨環保介紹，公司提供的高效節能離心風機現場運行效率較原產品通常能獲得較為顯著的提升，同時節電率能達到10%-30%左右。公司的高效節能水泵，在不低于原有流量和壓力的情形下，效率顯著提升，從而大幅減少了電能的消耗。
通過助力工業企業提效降能，瑞晨環保的業績保持良好增長2018年、2019年、2020年及2021年上半年（報告期，下同），公司實現營收分別達到，1.44億元、1.97億元、2.98億元和1.49億元；同期凈利潤分別達到0.31億元、0.36億元、0.68億元和0.32億元；綜合毛利率分別為52.72%、49.74%、49.98%和48.95%。
瑞晨環保將公司業績迅速增長，歸因為公司在過往業績期間形成品牌效應，公司的產品獲得了行業客戶的認可，具備較好的成長性。與此同時，公司在手訂單飽滿，截至2021年6月30日，公司在手訂單金額約為3.76億元，已預收客戶款項1.41億元。
存應收賬款金額較大回收風險
智通財經APP注意到，瑞晨環保專注于高效節能離心風機，風機銷售金額自2018年的0.83億元，提升至2020年的2.3億元，2021年上半年銷售額達到1.23億元。公司離心風機市占率呈逐年提升，但截至2021年上半年市占有率僅有1.14%，同期離心泵的市占率僅為0.01%。
作為一家離心風機“小廠”，瑞晨環保因市場需求旺盛獲得飽滿訂單和預收客戶款項的同時，也因與強勢客戶做生意而產生較多應收賬款。招股書顯示，，瑞晨環保產品的使用方為鋼鐵、水泥等行業的大中型集團企業，包括中國建材、華新水泥、華潤水泥、中國寶武鋼鐵、沙鋼集團及拜耳材料等。
這些客戶資源可視為公司核心競爭力的一部分，也是公司累計較多應收賬款的來源。報告期各期末，瑞晨環保應收賬款賬面價值分別為0.51億元、0.8億元、0.97億元和1.15億元，面臨應收賬款金額較大回收風險。截至2021年6月30日，公司賬齡為一年以內的應收賬款賬面余額為1.07億元，占比85.66%。報告期各期末，公司應收賬款壞賬準備余額分別為1,051.57萬元、900.46萬元、872.21萬元和981.50萬元。
瑞晨環保在招股書中表示，受到宏觀經濟形勢、行業政策等多種因素的影響，如果下游客戶所處行業發生了不利變動，則會對公司的業務開拓情況和應收賬款回款速度等事項產生不利影響。
募資加強節能風機競爭力
在智通財經APP看來，瑞晨環保要改善應收賬款高企的現狀，需抓住行業發展機遇，擴大業務規模從而提升競爭力。要做到這一點，公司首先需要優化產能布局。
近年來，公司收入增加、業務規模不斷擴大公司產能利用率已經達到飽和狀態。報告期內，公司的產能利用率分別為 101.14%、104.51%、100.63%及104.85%。公司亟需新建生產基地，擴大產能，滿足公司銷售所需。
瑞晨環保在招股書中披露，公司擬申請向社會公開發行不超過1,791.04萬股人民幣普通股。上市募集資金4.49億元，其中2.99億元用于高效節能風機產業化建設項目，1.5億元用于補充流動資金。
公司稱，通過本次募集資金建設高效節能離心風機產業化建設項目，既擴大公司高效節能離心風機的生產能力，又提升智能化生產水平。 在智通財經APP看來，節能環保產業已成為國民經濟的一大支柱產業。隨著行業快速發展、質量效益顯著提升，高效節能環保產品市場占有率明顯提高，瑞城環保未來的成長潛力值得市場高看一線。