債臺高筑，資金鏈斷裂、重組易主、連年虧損、拍賣流拍......昔日差一步上市的太子奶，如今卻成為了沒人敢接的燙手山芋，最后還是大股東三元股份出手，打破了這一尷尬局面。可二者究竟是1+1>2，還是竹籃打水一場空？
三元股份以8756.76萬元，拿下湖南太子奶剩余40%股權
據了解，今年8月，三元股份突然宣布參與北京市第三中級人民法院對新華聯控股有限公司(簡稱“新華聯”)持有的，湖南太子奶集團生物科技有限責任公司(簡稱“湖南太子奶”)40%股權的第二次公開拍賣，并且最終以7005.4萬元的價格競得。
(資料圖)
若此次交易完成，再算上早先就持有的60%股權，這也意味著湖南太子奶將完全歸屬于三元股份。然而，三元股份似乎原本并未打算獨自吞下湖南太子奶，因此不僅放棄了優先購買權，也沒有參加第一次公開拍賣。
在公告中，三元股份解釋稱：“放棄優先購買權且不參與第一次拍賣，不影響公司對湖南太子奶的持股比例及實際控制，不會對公司的經營產生實質性影響，不存在損害公司及其他股東合法權益的情形，符合公司及股東的整體利益。”
在拍賣當天，湖南太子奶以評估價值的七折起拍，也就是8756.76萬元，但在阿里司法拍賣平臺上掛了一天后，因過程中無人出價最終慘遭流拍，令人不禁感到唏噓。這個結果是意料之外，但在情理之中，畢竟湖南太子奶的業績一直未有起色。
面對流拍引發的社會熱議，作為湖南太子奶的大股東、實際控制企業，三元股份自然要出面平息風波。或許也正因如此，在第二次競拍中，三元股份果斷拿下了湖南太子奶的股權。
需要注意的是，在三元股份發出的公告中，除卻收購這部分信息外，還有風險提示。它表示：“本次投資雖然利于湖南太子奶的未來發展，但仍然可能面臨市場、經營等各方面不確定因素帶來的風險，以及標的資產完成過戶登記進度存在不確定性、運營結果不及預期等風險。
截至發稿前，從天眼查可見，湖南太子奶的股權仍未有變更。
湖南太子奶高開低走，在三元股份手里十年僅實現兩次盈利
說起湖南太子奶的發展史，可以用眼看他起高樓，眼看他樓塌了來形容。如果將時間線拉回26年前，彼時湖南太子奶剛剛成立，可謂是意氣風發。次年，就大手筆以8888萬元的價格，拿下了央視黃金時段廣告，并成為了1998年度中央電視臺日用消費品“標王”。
從“默默無聞”到“聲名鵲起”，或許只需要一次大曝光。自此往后的十年里，湖南太子奶在市場上是“炙手可熱”。據悉，在2001-2007年期間，湖南太子奶的銷售額從5000萬元飆升至30億元，業績連續6年翻番，在中國同類飲料市場占有率一度高達76.2%。
不僅如此，順風順水的湖南太子奶還曾籌謀上市，先與高盛、摩根士丹利、英聯三大投行簽訂7300萬美元的投資協議，并從花旗等6家國際銀行借了5億元“無抵押、無擔保”的低息三年期信用貸款。
然而，這一切的輝煌和風光，都在2008年戛然而止，湖南太子奶一頭扎向了下坡路。就在這一年，金融危機和三聚氰胺接踵而來，銷量下滑的同時，花旗銀行提前收貸，三大投行更是要求湖南太子奶，在一個月內找到接盤的戰略投資者，否則將吞掉創始人李途純的股份。
一系列事件的驟然發生，打的湖南太子奶措手不及。之后不久，由于對賭輸了，三大投行開始控股湖南太子奶，李途純改任名譽董事長。但接過來的卻是一個爛攤子，因為該公司為了緩解資金需求，以高息回報的方式向經銷商、員工集資。有消息稱，截至2009年底，湖南太子奶集資數額達1.3億余元，大部分都未予兌付。
資金斷裂，巨額負債，讓湖南太子奶如驚弓之鳥。2009年，株洲市政府組建高科奶業出手，拿回了湖南太子奶的掌控權，并以托管和租賃經營模式，分離太子奶的債務和生產經營。
但高科奶業的運營并未使湖南太子奶情況好轉，2010年，李途純因涉嫌“非法吸收公眾存款罪”被捕，而湖南太子奶也根據債權人申請進入破產重整程序。2011年，湖南太子奶被三元股份、新華聯收購。
然而，雖然湖南太子奶的品牌比較成熟，但因為經銷網絡幾乎癱瘓，重組需耗費大量時間，同時蒙牛、伊利等品牌后來者居上，導致市場份額被其他品牌分割，影響力日漸低下，不僅沒有為三元股份和新華聯增收，反而逐漸淪為“拖油瓶”。
根據三元財報顯示：2012年-2021年，湖南太子奶的凈利潤分別為-1230萬元、-9267萬元、-2361萬元、5萬元、-5120萬元、-160萬元、-846萬元、5058萬元、-8784萬元、-6140萬元。從上述數據中不難看出，在三元股份手里的這十年里，湖南太子奶只有兩年實現了盈利，其余都是虧損。
值得關注的是，評估報告顯示：由于設備老化，生產線跑冒滴漏嚴重，自2020年8月至今，湖南太子奶生產區就停工了，并在9月的時候，將公司全線產品委托在外加工。而公司生產區有約10000平方米的廠房處于對外租賃，其余廠房則是閑置狀態。
自顧不暇的三元股份，能夠消化得了湖南太子奶帶來的損失嗎？
從上述介紹中，不難看出湖南太子奶想要恢復往日活力并不容易。更重要的是，近幾年來，三元股份在市場上的表現平平，品牌聲量越來越小。
根據業績預告顯示：2022年上半年，三元股份預計凈利潤為8787萬元到9987萬元，同比(法定披露數據)減少31.54%到39.77%；同比(追溯調整數據)減少47.54%到53.84%。若扣除非經常性損益，凈利潤為8539萬元到9684萬元，同比(法定披露數據)減少30.37%到38.60%；同比(追溯調整數據)減少52.75%到58.34%。
而翻閱過去幾年的財報可見，三元股份雖然保持著盈利，但實際上扣除非經常性損益后，有好幾年都出現了由盈轉虧的情況，并且凈利潤增速也大多處于下降狀態。
就以2017年-2021年為例，凈利潤分別為7602萬元、1.80億元、1.34億元、2206萬元、2.45億元，同比增長為-34.61%、137.25%、-25.51%、-83.58%、1011.72%。扣非后，2017年、2020年凈利潤分別為-1168萬元、-1881萬元。
隨著乳粉行業集中度不斷提升，強者恒強的趨勢越來越明顯，在此之下，留給中小乳企的生存空間恐怕不多了。而完全吞下湖南太子奶的三元股份，后續市場表現又如何呢？是翻身重現“牛市”，還是互相拖累？