在A股市場上，做休閑食品比較有名的有絕味食品、周黑鴨、煌上煌等，它們都是鹵制品賽道的高級玩家。近日，這個賽道上將會新添一家公司，他就是紫燕食品。
日前，證監會網站核發了上海紫燕食品股份有限公司的IPO批文。9月5日，紫燕食品（SH:603057）便發布了首次發行股票招股意向書的公告，啟動了招股計劃，已于9月26日再上海證券交易所成功上市，截至9月30日收盤，紫燕食品的市值在132億元左右
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“紫燕食品的上市，整體拉升了鹵味市場的關注度，對整個行業來說是一個利好消息。”知名趨勢營銷專家、知萌咨詢機構創始人兼CEO肖明超表示，對于紫燕食品這家公司而言，有了資本的助推以后，一方面可以利用現有渠道及品牌影響力不斷拓展品類，更好地做一些新的研發投入，另一方面也將加速全國業務布局，在品牌方面有更多的曝光，同時能夠升級大家對鹵味食品這個賽道的關注度。
資料顯示，紫燕食品旗下有個著名品牌名為“紫燕百味雞”，主打產品為夫妻肺片。上市后，它將成為繼周黑鴨、煌上煌、絕味食品后，第四家上市的鹵味食品企業。可是相比較前三家企業，紫燕食品整整晚了5年。
橘子資料顯示，紫燕百味雞成立于2000年，起源于四川，發跡于南京。前身是由四川人鐘春發夫婦在江蘇徐州創辦的“家庭作坊”――“鐘記油燙鴨”，后由第二代掌門人其子鐘懷軍轉戰“鴨都”南京，改名為“紫燕百味雞”，于2020年變更為股份公司。
目前，紫燕食品在全國擁有超五千家門店，遍及百余城市，但一直以來，它都面臨著食品安全把控不嚴、不如其它上市鹵味品牌知名度高等一系列問題。而其背后的家族擁有87%股權，亦被業界質疑“是否存在損害股東利益的可能”。
據報道，2021年9月15日，有顧客投訴位于上海滬光路的紫燕百味雞店，食品櫥窗里有老鼠亂竄。隨后紫燕食品發布了道歉聲明，并對該店進行了關店的處罰。而這也并不是個例，招股書顯示，2019年-2021年，紫燕食品11次被工商、環保等部門處罰，累計處罰金額為21.53萬元。
然而，紫燕食品董事長鐘懷軍卻大言不慚地表示，公司堅持“好原料+好工藝=好產品”的經營理念，致力于為消費者提供高品質、多樣化的鹵制食品。憑借突出的產品研發能力、貫穿產業鏈各環節的產品質量控制體系、強大的供應鏈體系以及多元化銷售渠道，公司已發展成為鹵制食品行業領先品牌。
據招股書顯示，截至2021年底，其擁有門店5100家，今年8月2日，其終端門店數量已經超過5300家，產品覆蓋20多個省、自治區和直轄市內的180多個城市。
和煌上煌、絕味食品等依靠直接加盟模式進行市場拓展不同，紫燕食品自2016年起便將直接加盟模式調整成了“公司—經銷商—終端加盟門店”的兩級銷售網絡，在主要省/市區域設立經銷商發展加盟門店，各期經銷占比均在95％左右。
對此，紫燕食品曾在招股書中表示，這樣有利于降低公司自行開發終端加盟門店在時間、成本上的不確定性以及對終端渠道的管理復雜度，對公司降低運營成本，集中優勢力量完成產品研發、質量控制及供應鏈管理，實現公司業務規模的快速拓展具有一定幫助。
招股書也顯示，紫燕食品有經銷與直營兩種模式，2021年，經銷模式的營收占比達到91.31%。經銷不同于常見的直接加盟，而是在公司與終端門店之間增一個經銷商環節。
但是，在借助經銷商快速擴張的同時，經銷模式本身的一些問題也開始慢慢浮現，其中最重要的莫過于對公司盈利能力即毛利率的影響。
招股書顯示，2018~2021上半年，紫燕食品的折扣及返利金額分別7450.10萬元、10250.04萬元、21183.60萬元和11233.23萬元，占營收的比例分別為3.72％、4.21％、8.11％和7.99％。其中，返利金額分別為5630.45萬元、6310.19萬元、17795.25萬元和8701.26萬元。
2018~2021上半年，紫燕食品的綜合毛利率分別為25.40％、25.46％、30.45％和27.09％，相比之下，同行業公司的綜合毛利率則分別為42.10％、42.69％、43.21％和42.53％。
而就長期償債能力來看，截至2021上半年末，紫燕食品的資產負債率也已經高達46.92％，其可比公司的資產負債率均值則僅為26.70％。
多位食品行業分析師、營銷專家時指出，在資本市場，鹵味行業是被看好的賽道，整體預計有千億市場規模。目前，整個市場處于相對分散狀態，紫燕食品的上市，整體上對整個行業是利好消息，代表投資者對鹵味賽道的信心，也代表目前食品行業消費趨勢的調整，從休閑場景更多走向佐餐場景。同時，在激烈的市場競爭下，紫燕食品未來發展將面臨不小的挑戰。
佐餐鹵制食品消費較為剛性，消費頻次較高，消費者基數龐大，市場空間巨大。根據美團《2022鹵味品類發展報告》，2021年中國鹵制品行業規模為3296億元，2022年中國鹵制品行業規模將達3691億元，預計2023年將達4051億元，2018年至2021年復合增長率為12.3%。
隨著市場集中度的提升、食品衛生安全標準的提高、冷鏈物流的發展，佐餐鹵制食品行業加快向連鎖化、品牌化、規模化、規范化方向發展。在此背景下，紫燕食品業務擴張進入黃金期。（作者：賈文予）