今日市場
今日兩市縮量下跌，市場表現(xiàn)較為謹慎。個股方面漲多跌少，北向資金全天凈流入。盤面上，廣州鼓勵家庭自備抗原試劑盒，新冠檢測概念全天強勢；儲能、光伏、特高壓等新能源電力方向個股表現(xiàn)相對活躍；豬肉、雞肉概念午后拉升；信創(chuàng)、國資云、云計算等概念早盤沖高后回落，地產(chǎn)股走勢分化，整體上熱點呈現(xiàn)快速輪動特征。消息面上來看，美國10月PCE物價指數(shù)同比增長6%，為連續(xù)第四個月放緩，但仍處于1983年來最高水平，工資—通脹螺旋上行風險加劇，個人儲蓄率暴跌至十七年來最低水平。繼美國10月CPI數(shù)據(jù)超預期放緩后，最受美聯(lián)儲喜愛的PCE物價指數(shù)也出現(xiàn)降溫跡象，或?qū)槊缆?lián)儲放緩加息節(jié)奏提供空間，加息預期進一步緩解。總的來說，市場昨日成交額放大至萬億上方后今日再度縮量，情緒仍顯些許謹慎，近期行情結(jié)構(gòu)性特征較為明顯，熱點散亂，輪動較快，這一情況或?qū)⒊掷m(xù)到12月重要經(jīng)濟會議定調(diào)之后。市場主線建議繼續(xù)關(guān)注低位低估值、政策發(fā)力方向，穩(wěn)增長、疫后復蘇，以及業(yè)績面臨邊際改善預期的幾個方向值得關(guān)注。
(資料圖)
截至收盤，今日上證指數(shù)收于3156.14點，下跌0.29%，成交額為3663億元；深證成指下跌0.39%，成交額為4982億元；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.09%。今日兩市上漲個股數(shù)量為3008只，下跌個股數(shù)為1808只。
從風格指數(shù)上來看，今日多數(shù)風格表現(xiàn)較好，其中穩(wěn)定和消費風格表現(xiàn)最好，周期和金融風格表現(xiàn)最弱。近期風格轉(zhuǎn)換較為明顯。
盤面上，31個申萬一級行業(yè)中17個行業(yè)上漲，其中紡織服飾，農(nóng)林牧漁，美容護理行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為1.76%，1.32%，1.21%。房地產(chǎn)，有色金屬，汽車行業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為1.97%，1.43%，1.36%。
資金面上，今日北向資金凈流入40.94億元；其中滬股通凈流入4.32億元，深股通凈流入36.62億元。近三個月北向資金凈流入79.49億元。俄烏關(guān)系對北向資金邊際影響逐漸縮小，美聯(lián)儲流動性最近對北向資金影響較大。
從風險溢價指數(shù)來看，風險溢價率在歷史上處于均值+1倍標準差之上時，A股往往處于底部區(qū)域。目前風險溢價率為2.95%，低于一倍標準差，萬得全A指數(shù)大概率處于底部區(qū)域爬升階段。風險溢價指數(shù)近期震蕩，市場情緒初步回暖。后期市場雖仍有擾動，但下行空間相對可控，建議投資者擇機分批布局。
（注：數(shù)據(jù)更新至前一交易日，風險溢價率越大，表明配置股票的性價比越高；反之，則配置債券的性價比越高）
熱點新聞
新聞一：關(guān)于通脹和貨幣政策，易綱重磅發(fā)聲！
人民銀行網(wǎng)站12月2日消息，人民銀行行長易綱在泰國中央銀行與國際清算銀行聯(lián)合主辦的“全球變局下的中央銀行”研討會上表示，中國當前通脹率約2%，這尤其得益于糧食的豐收和能源價格的穩(wěn)定。
物價漲幅總體溫和
“一兩年前，我們還在討論通貨膨脹壓力是否是暫時性的。但今年以來，為應(yīng)對高通脹，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體已收緊貨幣政策，且許多央行的加息速度較此前歷次緊縮周期明顯更快。”易綱說。
易綱表示，不少新興市場經(jīng)濟體和低收入國家同時面臨本幣貶值、資本外流和通貨膨脹的壓力。與此同時，許多國家的住房抵押貸款利率和采購經(jīng)理人指數(shù)等數(shù)據(jù)顯示，明年經(jīng)濟放緩或衰退的可能性在上升。各國央行需要在抑制通脹和保持增長之間把握好平衡。
對于未來CPI和PPI走勢，2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，物價漲幅總體溫和，但要警惕未來通脹反彈壓力。
報告稱，展望未來，我國經(jīng)濟總供求大體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)較為通暢，居民通脹預期平穩(wěn)，具備保持物價水平基本穩(wěn)定的有利條件。
報告也提示，要高度重視未來通脹升溫的潛在可能性。目前地緣政治沖突仍擾動世界能源供應(yīng)，發(fā)達經(jīng)濟體高通脹黏性較強，外部輸入性通脹壓力依然存在；一段時間以來我國M2增速處于相對高位，若總需求進一步復蘇升溫可能帶來滯后效應(yīng)；冬季豬肉采購和采暖需求旺盛、春節(jié)錯位等因素，特別是疫情防控更加精準后消費動能可能快速釋放，也可能短期加大結(jié)構(gòu)性通脹壓力，對此要密切關(guān)注，加強監(jiān)測研判，警惕未來通脹反彈壓力。
貨幣政策及時加大實施力度
在貨幣政策方面，易綱表示，受新冠疫情等因素影響，中國經(jīng)濟增速略低于預期，三季度GDP同比增長3.9%。為穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實施力度。在總量上，近期人民銀行降準25個基點，引導市場利率有所下降。同時，人民銀行還運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)加強對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營企業(yè)和綠色發(fā)展的支持。
易綱此前也表示，從經(jīng)濟運行效果看，我國宏觀政策力度把握是比較合適的，既有力支持了宏觀經(jīng)濟大局的穩(wěn)定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩(wěn)定，還兼顧了內(nèi)外均衡。
往后看，貨幣政策將持續(xù)發(fā)力“寬信用”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望繼續(xù)發(fā)揮重要作用。后續(xù)監(jiān)管部門將繼續(xù)落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款，強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴重行業(yè)、市場主體的支持。
新聞二：監(jiān)管機構(gòu)要求四大行向房企提供帶擔保離岸貸款？
剛剛過去的11月，多重融資利好政策的出臺，讓房地產(chǎn)行業(yè)成為各方關(guān)注的焦點。
11月28日，證監(jiān)會宣布調(diào)整優(yōu)化上市房企股權(quán)融資5項措施，被業(yè)內(nèi)稱為“第三支箭”正式落地。此前的11月中旬，央行等部門發(fā)布的“金融16條”，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；11月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會官網(wǎng)披露，“第二支箭”延期并擴容，支持民營企業(yè)債券融資再加力。截至11月底，包括六大行在內(nèi)的11家銀行已與28家房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及意向性授信金額超22950億元。同時，新城控股、龍湖集團等多家房企的債券注冊申請已經(jīng)完成或正在進行中。
多名業(yè)內(nèi)人士表示，“三支箭”的落地效率超出市場預期，這本身對于化解供給側(cè)風險起到的作用是顯而易見的。目前“三支箭”已經(jīng)全面覆蓋了房企融資的重要渠道，重要的是如何更快更有效落實，包括涉及的借貸資金快速到位，債權(quán)的審批相關(guān)流程加速，以及資本市場更快通過相關(guān)房企的股權(quán)融資請求等。
11月發(fā)債規(guī)模下降明顯
雖利好政策在11月密集發(fā)布，但發(fā)布多集中在中下旬，且為框架形式發(fā)布，政策細則落地具有一定滯后性，因此房企融資環(huán)境改善及規(guī)模仍值得觀察。
市場情緒已經(jīng)得到很好的提振，‘第三支箭’射出后的第一個交易日，房地產(chǎn)股票和民營地產(chǎn)債均實現(xiàn)較大漲幅，不過地產(chǎn)大漲在短期內(nèi)主要是情緒面主導的，后續(xù)要持續(xù)關(guān)注房企融資方面增量資金的落地情況。11月的地產(chǎn)信貸數(shù)據(jù)、房企開發(fā)到位資金數(shù)據(jù)、上市公司股權(quán)融資進展等，這些關(guān)鍵指標是關(guān)注融資政策的利好是否有實際傳導到房企資金面。
房企高杠桿癥結(jié)仍待解
從10月國家統(tǒng)計局及11月機構(gòu)公布銷售和融資數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)市場總體還處于探底之中。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這也是11月房地產(chǎn)金融側(cè)政策快速發(fā)力的重要原因。而此輪權(quán)益融資放開，增加房地產(chǎn)企業(yè)資本金后，能否從根本上解決房企高杠桿這一問題？
房企高杠問題源于過往十年的高周轉(zhuǎn)，以及由此帶來的房企規(guī)模的快速擴張，隨著行業(yè)規(guī)模降檔、銷售放緩，房企現(xiàn)金回流也難以保持原有水平。因此，房企高杠桿問題的解決，是隨著行業(yè)產(chǎn)能出清，加速優(yōu)勝劣汰，利潤率回歸穩(wěn)定常態(tài)后，逐步下降解決的。
在信貸、債券、股權(quán)“三支箭”齊發(fā)之后，市場的關(guān)注點還體現(xiàn)在將來政策面上是否還會有“第四支箭”射出，以及在銷售端，購房者如何消除觀望情緒入場買房。
目前“三支箭”已經(jīng)全面覆蓋了房企融資的重要渠道，不需要有更多的針對房企資金側(cè)的其他渠道政策出臺。更重要的則是現(xiàn)有的‘三支箭’如何更快更有效落實，包括涉及的借貸資金快速到位，債權(quán)的審批相關(guān)流程加速，以及資本市場更快通過相關(guān)房企的股權(quán)融資請求等。
（來源：財聯(lián)社）
市場有風險，投資需謹慎。本內(nèi)容表述僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議。
格上研究